|
詢價發行在市場經濟發達國家是普遍的做法，但在目前滬深股市特殊的國情環境下，這種發行方式把滬深股市逼上絕路使股市面臨要么崩盤，要么立刻改變現行股權分置制度的兩難選擇。
首先，目前滬深平均股價5元實際上低于1994年7月300點的股價。滬深股市投資者平均損失金額超過了滬深股市開辟以來的任何時候。現在市場實際上已經到了任何新股都不能
接受的心理狀態。每發一只新股，不管發行規模有多少，廣大投資者會立刻解讀為管理層不想救市，還要想圈錢，還是置投資者死活不顧。在這種心態下，堅持發新股實際上就是違背《國九條》精神，沒有把保護廣大投資者利益放在重要位置。
其次，熊市狀態下的詢價價格必然低于同一板塊的平均價格，從而帶動同一板塊股票價格下跌，使大盤指數下跌，而指數連續下跌廣大投資者的心態會從絕望轉到對抗。這種可能性絕非危言聳聽。如果證監會從反面吸取教訓，選擇詢價高的價位來推動新股發行，又會使市場失去更多的資金，這同樣會對股市產生致命打擊。總之，在大熊市環境下，詢價發行不管低價還是高價，都是置股市于死地的做法。這就是股市規律，中外股市概莫能外。如果證監會連這個規律都不懂，那必然會遭到市場的唾棄。
還有，詢價發行使股權分置的難題更難解決。每發一只新股，就增加一定數量的非流通股。證監會解決歷史遺留問題的誠意就遭人懷疑。解決股權分置等歷史遺留問題只有在新股暫停發行的情況下才可能分批試點解決。一邊發新股，一邊說進行制度改革是行不通的。
再有，證監會近期表態會采取非常手段來穩定股市，降低印花稅措施很快出臺，C股市場也處于悄悄停滯狀態，媒體上關于組織平準基金入市和確認A股含權原則的文章也越來越多。多方似乎被逼到絕境，準備發動一場生死保衛戰。證監會主席也一反常態，頻頻發表鼓舞多方士氣的講話。可是，證監會為什么連最有力的調控手段：宣布暫停發新股來推動制度改革都不敢實施？我們知道，停發新股，含權解決股權分置并不能保證解決股市一切難題，也不能保證大牛市到來，但是這才是為滬深股市朝著正確方向邁出了決定性步伐。這是解決問題的必要條件。否則，股市真的走上絕路，面臨崩盤，就不是一朝一夕可以解決的了。
金融觀察家 顧銘德
| 
