圍剿問題高管戰(zhàn)役打響 股市需對癥下藥使用重典

　　本報(bào)記者　楊波/文　官兵/圖

　　進(jìn)入2005年以來，在短短的28天內(nèi)，共有9家上市公司的10名高管落馬。

　　1月28日，利嘉股份(資訊 行情 論壇)(600696)發(fā)布重大事項(xiàng)公告稱，公司日前接到四川省廣漢市公安局通知，公司總經(jīng)理陳翔因個(gè)人涉嫌合同詐騙罪，已被四川省廣漢市公安機(jī) 關(guān)逮捕。

　　1月27日，深圳機(jī)場(資訊 行情 論壇)(000089)公告，公司總經(jīng)理崔紹先因涉嫌個(gè)人犯罪已被公安機(jī)關(guān)刑事拘留，目前正在調(diào)查中。　

　　較早前，還有8名上市公司高管問題被曝光，分別是*ST京西(資訊 行情 論壇)(000802)董事長劉利華，開開實(shí)業(yè)(資訊 行情 論壇)(600272)原總經(jīng)理、三毛派神(資訊 行情 論壇)(000779)原董事長張晨，東方創(chuàng)業(yè)(資訊 行情 論壇)(600278)副總經(jīng)理陶洪，浙江東方(資訊 行情 論壇)(600120)前任董事長劉寧生、前任副董事長吳建華，東北高速(資訊 行情 論壇)(600003)董事長張曉光，山東巨力(資訊 行情 論壇)(000880)原董事長王清華和原財(cái)務(wù)處副處長。

　　分析人士指出，這次上市公司高管落馬頻率之高、涉案之重為以往所罕見，堪稱2005年開始以來中國股市的一道令人痛心的風(fēng)景線，種種跡象表明，一場“圍剿”上市公司問題高管的戰(zhàn)役已經(jīng)打響。

　　“圍剿”戰(zhàn)役打響

　　對于這場戰(zhàn)役，有分析人士指出：“這只是一個(gè)序幕，2005年將有越來越多的上市公司問題高管落馬。”

　　一券商研究所負(fù)責(zé)人表示，加大對上市公司高管違規(guī)違法的監(jiān)管力度，與中國的大氣候有關(guān)。新一屆政府堅(jiān)持以人為本，力求建立和諧社會(huì)。股市發(fā)展至今，已經(jīng)形成了不同的利益主體，是各利益主體博弈的一個(gè)場所，相比較而言，股市中的公眾投資者，特別是中小投資者處于弱勢地位。“要建立和諧股市，需要保護(hù)中小投資者利益，這也是‘國九條’的重要內(nèi)容。”一方面，推動(dòng)諸如類別股東表決制這樣增強(qiáng)中小投資者話語權(quán)的新規(guī)則出臺(tái)；另一方面就是要加強(qiáng)監(jiān)管。

　　據(jù)悉，一些地方證管辦開始將上市公司的監(jiān)管落實(shí)到個(gè)人，每個(gè)人負(fù)責(zé)幾家上市公司。而且監(jiān)管層的監(jiān)管思路也出現(xiàn)了變化，過去監(jiān)管的重點(diǎn)是市場操縱者，對上市公司的監(jiān)管主要集中在信息披露方面，現(xiàn)在已開始落實(shí)到對具體的公司治理以及高管行為的監(jiān)管。

　　“從外因上講，正是由于監(jiān)管的加強(qiáng)，使得一些隱藏的高管問題開始浮出水面。從內(nèi)因上來講，上市公司的質(zhì)量和治理結(jié)構(gòu)危機(jī)累積了十幾年，加上不同利益主體在股市低迷時(shí)候的不斷分化，加速了問題的爆發(fā)。”該券商人士說。

　　問題高管癥結(jié)何在

　　那么，從創(chuàng)維黃宏生被捕到伊利高管集體被拘，再到東北高速、東方創(chuàng)業(yè)等公司高管問題曝光，為什么會(huì)有如此多的高管鋌而走險(xiǎn)，違法違紀(jì)呢？　

　　德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸滿平表示，公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷、司法手段滯后、高管違規(guī)成本太低，是目前中國上市公司高管問題不斷、屢禁不止的主要癥結(jié)所在。　

　　陸滿平說，出現(xiàn)問題高管的內(nèi)在原因是公司治理結(jié)構(gòu)存在缺陷或失效，大股東濫用控制權(quán)而企業(yè)內(nèi)部缺乏必要的制約機(jī)制。“大股東控制”往往表現(xiàn)為董事會(huì)的權(quán)力董事化甚至董事會(huì)權(quán)力董事長化，即董事會(huì)完全成了董事長一人的董事會(huì)，大股東通過董事會(huì)以及經(jīng)理層實(shí)行對公司的控制，進(jìn)行利益輸送，侵蝕中小投資者的利益。在如此背景下，大股東一方面通過董事會(huì)及經(jīng)理層侵犯中小投資者利益，另一方面，股東也缺乏對董事會(huì)及經(jīng)理層的必要監(jiān)督和制約，給了這些高管層違規(guī)違紀(jì)的充分空間。

　　當(dāng)然，根本問題還是體制問題，按照《公司法》規(guī)定，董事長應(yīng)由股東大會(huì)選舉，總經(jīng)理應(yīng)由董事會(huì)聘任，但在實(shí)際中，許多上市公司高管的任免不是行政任免，就是由大股東指定。高管層的選舉、聘任往往是有名無實(shí)。“由于上市公司高管沒有與上市公司一致的長期利益觀，容易引發(fā)犯罪動(dòng)機(jī)。”

　　事后處罰不力，違規(guī)成本低也是高管問題屢禁不止的另一個(gè)原因。在過去，不管上市公司的違規(guī)行為多么嚴(yán)重，大都只是被公開譴責(zé)或處予幾十萬、幾萬的罰款，在遭受公開譴責(zé)后，上市公司往往只需發(fā)布致歉及風(fēng)險(xiǎn)提示公告，就可以將一單牽涉幾億資產(chǎn)、幾千萬擔(dān)保額的違規(guī)事件不了了之。

　　導(dǎo)致上市公司高管問題頻發(fā)也與以往監(jiān)管分工不明，責(zé)任不明有一定關(guān)系。有報(bào)道稱，ST托普(資訊 行情 論壇)(000583)原總裁宋如華以養(yǎng)病為由，拒絕從美國回來參加四川省證券監(jiān)管局組織負(fù)責(zé)的“托普黑洞”調(diào)查，而四川省證券監(jiān)管局因無權(quán)強(qiáng)制其回國接受調(diào)查而感到鞭長莫及。“這里有一個(gè)分工的問題，哪些類型的案件應(yīng)由公安機(jī)關(guān)出面，哪些由監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，也許應(yīng)該有一個(gè)明確的劃分。總而言之，問題高管不能一走了之。”陸滿平說。

　　對癥下藥 正本清源

　　頻頻出現(xiàn)在中國股市的問題高管事件，已經(jīng)越來越成為影響整個(gè)中國股市投資形象和投資環(huán)境的根本問題之一。因此，如何有效地防范大股東或上市公司高管掏空上市公司，夯實(shí)中國股市的根基，切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益，已成為管理層亟待解決的大課題。否則，中國股市將難以真正走出誠信危機(jī)。　

　　亂世須用重典。在尚不太成熟和規(guī)范的中國證券市場，對違規(guī)違法的上市公司高管實(shí)施嚴(yán)刑峻法，才是最有效和最現(xiàn)實(shí)的監(jiān)管方法。不能起到應(yīng)有懲戒作用的公司監(jiān)管體系，很難指望其真正發(fā)揮維護(hù)資本市場的功能。　

　　即便是在更成熟和更規(guī)范的中國香港股市，最近仍在提議對上市公司法規(guī)進(jìn)行修改。根據(jù)修改后的法規(guī)，在公司年報(bào)中發(fā)布虛假會(huì)計(jì)信息的在港上市公司的董事，可能面臨長達(dá)10年監(jiān)禁和高達(dá)1000萬港元罰款。該提議還將把年報(bào)中不完整或虛假會(huì)計(jì)披露等市場不正當(dāng)行為，提到與內(nèi)幕交易和價(jià)格操縱等其它犯罪行為同等的高度。此前，與財(cái)務(wù)報(bào)告和其它定期報(bào)告披露相關(guān)的，以及與價(jià)格敏感信息、關(guān)聯(lián)交易的披露等相關(guān)的不法行為，僅僅會(huì)受到交易所的譴責(zé)。　

　　有分析人士指出，從目前的情況看，在對問題高管的處罰方面，已有從重的傾向。經(jīng)內(nèi)蒙古自治區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)，伊利高管集體被拘，就透露出這樣一個(gè)信號。要在過去，對這類問題的處罰大不了提出警告或者罰款等行政處罰。　

　　分析人士指出，加強(qiáng)對上市公司高管的監(jiān)管，或許會(huì)揭出更多的歷史問題，會(huì)使上市公司的股價(jià)短期內(nèi)走低。但是，高管問題就像是附在上市公司身上的一個(gè)毒瘤，如果不趁早割除，總有一天會(huì)使整個(gè)上市公司腐爛，危害到整個(gè)證券市場的生存。也只有將毒瘤去掉，上市公司才能有健康發(fā)展的可能，還中國股市一個(gè)健康的公司治理結(jié)構(gòu)，和諧股市才有出路。