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截至昨日，已有11家深市上市公司、12家滬市上市公司公布年報，按照歷年來“靚媳婦早早見公婆”的慣例，多數上市公司年報業績表現不俗。而且在年報預告中，預計業績增長的個股也明顯多于業績預虧個股。但是市場上除了偶爾翻起的幾朵浪花外，大部分情況市場反應平平。在價值投資理念深入人心的今天，為什么靚年報也難以提起投資者的胃口？
“業績浪”已成昔年盛景
昨天，隆源雙登(資訊 行情 論壇)(000835)發出業績預增公告，預計2004年全年凈利潤比去年同期增長100%-150%，大幅超過公司在三季度報告中曾經預計的50%增長幅度；馬龍產業(資訊 行情 論壇)(600792)也發出公告稱，預計2004年凈利潤將同比上升230%；與此同時，天大天財(資訊 行情 論壇)(000836)表示，預計2004年度實現扭虧損。這幾只股票開盤后都迅速放量沖上漲停，成為昨天市場上為數不多的亮點個股。
實際上，近幾天來，尤其是第二只詢價的新股面市后，漂亮年報幾乎成為市場上的惟一看點。中集集團(資訊 行情 論壇)(000039)預計凈利潤將比上年增長250%，中興通訊(資訊 行情 論壇)(000063)預計業績同比大幅上升50%以上，兩只股票逆市節節走高，股價奇跡般地堅挺于20多元的高位。揚子石化(資訊 行情 論壇)(000866)由于預計業績同比增長150%-200%，股票連拉數根陽線，股價走出此前的低谷。
投資者不禁生出一絲憧憬：在當前低迷的市場環境下，漂亮年報能否成為一劑強心針，給市場帶來些許生氣，甚而有可能成為市場由弱轉強的契機？但是業內專家們的分析認為，盡管部分業績大幅預增的個股短期內逆市走好，對于業績浪的期待仍不可太高。由于市場的持續低迷，從去年開始基金“抱團取暖”的現象越來越明顯，第四季度的報告顯示，基金倉位高企，持倉重點股票十分集中。基金經理也表示，目前市場上可供選擇的優質個股資源有限，只能把資金投向完全有把握的個股上，像中集集團、中興通訊均屬于這樣基金扎堆的重點個股。由于各種原因造成的“新莊股”現象，使這些個股能夠在良好業績的激發下逆市走強。但在目前市場結構分化的加劇、“一九”現象的廣泛存在的背景下，注定了業績“浪花”難以在更大范圍內擴散，也難以引起更多場外資金的共鳴，對整體市場的帶動作用也十分有限。
“圈錢潮”引起投資者反感
與業績浪的星星點點形成鮮明對比的，是“圈錢潮”的波濤洶涌。據統計，在前23家公布年報業績的公司中(其中兩家為ST公司)，有10家提出了再融資意愿。如華魯恒升(資訊 行情 論壇)(600426)擬增發不超過9000萬股A股；匯源通信(資訊 行情 論壇)(000586)擬增發不超過3800萬股A股，已報中國證監會審核；南化股份(資訊 行情 論壇)(600301)、柳化股份(資訊 行情 論壇)(600423)、泰豪科技(資訊 行情 論壇)(600590)等均有再融資計劃。
投資者對此“以腳投票”，表現了明確的不滿。例如名流置業(資訊 行情 論壇)(000667)年報顯示2004年每股收益0.3元，比2003年增長約30%，但是由于公司提出擬增發數量不超過12000萬股，股價當即拉出3根陰線。恒豐紙業(資訊 行情 論壇)(600356)去年上半年已推出了增發預案，但報告期內因擬增發項目審批時間延緩，推遲了增發材料的申報工作，目前申報工作仍在實施中。有會計師質疑該公司為了增發6000萬股A股，2004年年報有包裝業績的嫌疑。消息公開后，該股出現了連續下跌走勢，一周內股價就下挫近1元。與此相類的還有峨眉山(資訊 行情 論壇)(000888)，其年報顯示，2004年公司主營業務收入和凈利潤分別增長76.86%和41.17%。但是市場分析人士提出，公司前次募集資金投入虧損累累，2004年卻再次獲得配股資格，此番配股之后公司又立即暴露出諸多的新問題，此次再融資是否會成為公司業績下滑的又一個征兆？
業內人士分析認為，從目前上市公司為再融資而爭相分紅，到管理層在第二新股詢價前刻意推出降印花稅利好，種種看似對投資者的“體恤”背后，往往隱藏著或大或小的“圈錢”目的。甚至在極度疲弱的市場氣氛下，管理層與上市公司的融資欲望都有增無減，這給二級市場的投資者帶來了更大的反感，尤其是業績外衣下掩蓋的種種“圈錢”意圖，使市場戒心益深。
ST族粉飾年報難長久
根據往年的經驗，一些虧損個股的扭虧年報往往能引起市場短線資金的積極追捧。今年，盡管像ST花雕(600659)昨天宣布2004年度將扭虧為盈而受到了漲停的待遇，但是仍有相當的投資者對ST族冷眼旁觀。例如ST中發(資訊 行情 論壇)(600335)宣布預計公司2004年可實現盈利，股票價格昨天仍下跌了2.48%，顯示市場資金在短線追捧后還是選擇了見好就收、迅速離場。分析人士認為，以ST為代表的虧損公司，其扭虧年報往往有著或多或少的水分，有的通過變賣資產實現了一次性的收益，但其主業的盈利能力并沒有根本性的改變。因此難以吸引主力資金的真正青睞，不足以成為市場的主角。
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