降稅后透出的救市利好傳聞一一被打破

　　“暫停發行新股”傳聞被打破 “股權分置試點方案”遭澄清

　　“降稅”后透出的“救市”利好傳聞一一被打破，微揚的股市會否重歸跌勢——

　　時報訊 (記者 張虹) 日前，在大盤創出1189點新低的情況下，財政部決定從2005年1月24日起調整證券股票交易印花稅稅率，當日股市出現放量上揚。但與市場原來預期相反， 昨日中小企業板黔源電力發行新股的消息給市場澆了一盆冷水。而對于“A股含權補償解決股權分置”的傳聞，證監會昨日也做出澄清“沒有此事”。一連串的利好“傳聞”破滅，市場不禁開始擔心降稅后還有多少利好可以期待？大盤會否重歸跌勢？

　　“暫停發行新股”傳聞被打破

　　在大盤出現連續兩天的大幅反彈，市場人氣稍有恢復的時候，投資者普遍期待著管理層應該還有利好“救市”，市場也紛紛猜測其它新股發行可能推遲到春節后，但昨日中小企業板黔源電力發行新股的消息給市場澆了一盆冷水，兩市大盤開盤后迅速低開低走，中小企業板多數股票出現大幅跳水。

　　黔源電力發行新股的消息之所以對大盤造成較大沖擊，原因在于它打破了市場的一個預期，即近期市場傳聞管理層為了“救市”，在剛剛恢復新股發行的情況下可能再度暫停新股發行，計劃節前發股的黔源電力將取消發行計劃，但昨日的消息顯然打破了這一傳聞。市場進而擔心暫停新股發行的傳聞是假的，那么其它利好傳聞的可信度又有多大呢？記者從一些業內人士了解到的情況并不十分悲觀。在大盤長達8個月調整，跌幅高達30%的情況下，出現一定的反彈行情很自然，而且目前這一點位沒有利好也可以靠市場結束階段性調整，展開一輪反彈行情。至于政策面的變化，今年是擴容年，年前發行一只5000萬流通盤的新股對大盤影響是微乎其微。因此，發行新股并不意味管理層救市態度的變化，投資者擔心管理層無心“救市”，大盤很有可能在短線反彈以后繼續下跌。

　　股權分置試點方案遭澄清

　　證監會有關官員昨日在接受記者采訪時明確表示，沒有聽說過具體的試點方案，一切可能都是市場的猜測。

　　“A股含權補償方式只是一個原則的提法，補償有很多方式，具體到每一個企業都有不同的方法。”中國證監會研究中心主任李青原告訴記者：“證監會不能對上市公司說必須要賠償流通股東，也不能提出具體的補償辦法。證監會只能把握公開、公平、公正的原則，不應該去做任何商業判斷，至于具體如何補償，要視各公司的具體情況而定。在合規的條件下，各上市公司如何解決股權分置問題將由它們的股東大會決定。”

　　李青原表示，由于歷史上有一部分股份由于人為因素不能流通，而流通股的供給又受到人為抑制，僅占公司股本的30%，所以當時購買的價格很高。“流通股東和非流通股東就如合同雙方，當時非流通股東單方面決定一部分股份不流通，現在如果需要流通就必須給持有流通股的另一方一定的補償，流通股一方就有了含權的概念。”

　　但李青原拒絕透露證監會將在什么時候出臺成文的解決股權分置的基本原則。　

　　由此可見，監管層認同在非流通股進入流通狀態時給予流通股東一定補償，與此持相同觀點的市場人士不在少數，大家普遍期望2005年市場能在A股含權補償上邁出實質性的一步。

　　一位不愿透露姓名的業內人士分析認為，只要沒有解決全流通這樣本質問題的利好，就不會對市場走勢產生根本影響。操作上，該人士建議在沒有實質性重大利好刺激的情況下，市場不可能出現類似“9.14”那樣的井噴行情，那么大盤在連漲兩天以后也面臨調整確認底部有效性的需要，黔源電力發新股一方面使得投資者過高的預期有所降溫，一方面也強制大盤進行調整，這對大盤中線走強并無壞處。投資者不必過于緊張，操作上仍可耐心持股并在回調中積極增倉，同時密切關注可能出現的重大利好。

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　　還未“破”的“救市”傳聞

　　取消紅利稅

　　取消紅利稅，也就是取消上市公司每年向投資者派送紅股紅利時所征收的20%所得稅。目前上市公司分配紅利，需扣除20%的紅利稅，由上市公司統一代為扣除繳納，也就是說上市公司分配給流通股東的紅利，如未計算紅利稅的派息收益率是存在泡沫的。假如一家公司的分紅方案為每股派發現金紅利0.20元�熞怨蓛r10元計�熌昱上⑹找媛蕿�2%�熆鄢�20%的紅利稅�煂嶋H每股獲得0.16元紅利�熌陮嶋H收益率為1.6%�熞来祟愅脾熋抗煞旨t越豐厚�煴豢鄢�的紅利金額越可觀。所以，有人建議取消流通股的紅利稅征收�熞蕴岣吡魍ü墒袌龅钠骄�回報率。這樣�熡兄�于提升股票市場的投資吸引力�熖貏e是長期的累計效應�熆晌�引長線資金流向分紅回報較高的公司。

　　數百億平準基金正籌備

　　證監會正在權衡一系列的救市政策，其中最引人關注的是不排除在必要的時候啟動非常救市措施——動用高達數百億的平準基金入市干預。平準基金是政府通過特定的機構(證監會、財政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通過對證券市場的逆向操作，熨平市場的劇烈波動，以達到穩定證券市場的目的。一般情況下，平準基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強制性的，如國家財政撥款、向參與證券市場的相關單位征收等，也不排除向自愿購買的投資者配售。據了解，目前，證監會正緊急與財政部、央行等多部門磋商，必要時將動用數百億左右的資金入市干預。通常情況下，平準基金的規模會在500億～1000億元左右，具體入市資金將視市場情況而定。