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朱雷
這兩天，筆者一直很迷惑，苦苦思索一個問題：都說A股市盈率高，要向市盈率低的H股靠攏。于是乎，近幾年二級市場上A股股價一陣猛跌，一級市場上A股的招股價也在跌。跌到現在，H股的發行市盈率已較A股的發行市盈率高了。
不信，看看這個數據：昨日，在香港發行H股的王朝酒業公布了發行結果，其發行市盈率高達16.07倍。而滬市詢價制下的首只新股華電國際，與王朝酒業同在1月17日啟動IPO事宜，結果該股的發行市盈率定為14.08倍，還較王朝酒業低了12%。
當然，王朝酒業是做酒的，華電國際是發電的；王朝酒業單純發H股，華電國際是“A TO H”，不能簡單對比。不過，還有一件事也很有趣，《華電國際電力股份(行情 論壇)有限公司A股發行價格區間及初步詢價結果公告》顯示，QFII報出來的價格，要高于35家境內機構投資者報出的價格。看來，在對華電國際價值的判斷上，QFII的眼光似乎要比境內機構差。不過，也從沒聽說境內機構做股票的水平要比QFII高一大截呀！
此外，王朝酒業招股消息一出，在香港聯交所上市的同類股票，如金威啤酒(行情 論壇)、青島啤酒(行情 論壇)，股價均逆市大漲。反觀滬深股市，華電國際一說要招股，電力股跌聲一片。昨日，詢價制下第2只股票———黔源電力公布了招股說明書，要以詢價方式IPO，然后登陸中小板。弄得中小板恐慌一片，28只股票中有27只下跌。
說了半天，筆者仍很迷惑，都說實行詢價制使新股發行市場化，是有利于投資者的，于是乎，A股發行要與更市場化的H股接軌。結果是，華電國際的發行市盈率，比同期發行H股的王朝酒業還低，還弄得滬深股市的老股“哭聲一片”，股民也唉聲嘆氣。
這詢價制究竟讓誰受了益？
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