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新股詢價制終于在1月14日由華電國際發端，股市隨即以“綠盤”回應。隨之而來的是，老股民的心在發麻，不知道股市還將往下跌多少。
監管層實行新股詢價制考慮更多的是與國際接軌，實現價格合理化。按照原來的操作模式，新股發行的定價是剛性的，基本上是20倍市盈率，這樣根本無法體現科技股、籃籌股或是零售股、地產股在定價上的區別。現實行市場化運作的詢價制后，定價將出現明顯區
別。發展潛力較大的股票，市盈率會很高，超出20倍，而發展潛力一般的股票，市盈率有可能低于20倍。股票定價趨于合理化。
然而與制度合理化伴隨的是股指的下跌。股票價值中樞不斷往下移，存量股票一定程度的下跌將不可避免。這只是陣痛，讓投資者更受傷的是，不知道股權分置問題將如何解決，這才是股市不斷往下跌的根本原因。
市場人士說，如果不實現股權分置，實行詢價制，股市還是會走高。因為IPO在暫停了四個多月后開啟，目前二級市場平均市盈率已經跌至20倍以下，相信此次新股詢價制的定價將會更低，頗具投資價值。而多家基金公司在預測2005年行情走勢時也表示，應該重視今年上市的新股。
現實情況是，在不斷糾正中國股市原有問題時，股權分置是必須解決的，專家和學者們已發出一致呼吁，該問題應該最先得到解決。事實上，如何解決股權分置也已擺上了中國證監會的議事日程上。證監會規劃委主任李青原前日表示，股權分置要在年內解決，快的話在今年上半年解決。不過用何種方式解決，證監會還未有最后的定論。
由此看來，股市在股權分置未解決之前，還會繼續下跌。老股民將更傷心，而心存僥幸希望趁現在股指低點進入的股民同樣會傷心，因為按照現在的跌勢，股市根本沒有最低點，只有更低點。所以，在政策不明朗的時候，可能逃離股市是比較好的方法。
本報經濟評論員 鄧瑞燕
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