四川省國有企業改革：集群化區位優勢顯著，加速轉型升級
四川省占有長江經濟帶總面積的四分之一，加快長江經濟帶建設，四川將迎來很大的發展機遇。同時東、西、南三面戰略構想中，中央有意把四川培育成為連接長江經濟帶和絲綢之路經濟帶的重要紐帶。貫徹國務院“以沿江國家級、省級開發區為載體，以大型企業為骨干，打造電子信息、高端裝備、汽車、家電、紡織服裝等世界級制造業集群”的戰略方針，入列世界級制造業集群，無疑將推動四川乃至整個西部地區的轉型升級。
國改戰略：推動并購重組，調整國有資本布局”
“力爭到2020年，實現國有資本布局不斷優化，現代企業制度不斷完善，產權多元化取得新突破，國有資產監管體制進一步健全”為本輪川版國企改革的目標。 2015年四川國資國企改革，將啟動省屬一級企業具體分類，實施省屬企業分類監管。對競爭型企業如四川商業集團與四川糧油集團，在改革步驟上將分兩步走對功能性國有企業，也應該進行股權多元化改造。
四川國企改革脈絡推演：“四大目標”，多層次資本市場上市掛牌，實現激勵約束科學化
在公開披露信息的14家上市公司中，有13家所屬集團的證券化率低于50%，結合政策表述，我們認為四川省有望在行業內相關企業資產并購重組，集團內部資產整合注入，逐步實現整體上市實現大的飛躍。同時政策提出發展混合所有制經濟，實現激勵約束科學化，支持高新技術、轉制科研院所等類型企業的經營管理層、核心技術人員和業務骨干以現金、技術、知識產權等多種方式參與企業改制，可予以期待。對于集團上市受益標的的篩選邏輯，主要把握以下幾條脈絡： 一是政策導向行業中，所屬集團孫子公司核心業務相對集中的，重點預期其參與重大資產并購重組，實現大企業目標的可能性，同時對于上市平臺，關注潛在核心資產逐日，逐步整體上市的可能性；二是省內行業龍頭企業，目前核心業務盈利能力較強，有資產優化意向，估值偏低，未來長期成長預期向上的上市公司，關注其完善股權激勵計劃，技術人才多方式參與混合所有制改革計劃的潛力；三是對于現階段處于存在市場開拓機遇的企業，雖然目前市場占有率處于穩健低位，但存在較強成長預期，且估值處于低位的上市公司，予以重點關注。
22家集團公司梳理：創新發展持續化，增強國有企業活力和競爭力
在戰略目標定位80%的國有資本集中在公共服務、戰略性新興產業等重點行業和關鍵領域，國內一流企業和國際化公司的推動下，建議重點關注省內關鍵性行業中集團業務相對集中，擁有核心業務上市平臺的企業。重點標的：四川成渝、四川九州、博瑞傳播、廣安愛眾、川投能源、峨眉旅游等。對于省內行業龍頭企業，目前核心業務盈利能力較強，有資產優化意向，估值偏低，未來長期成長預期向上的上市公司，關注其完善股權激勵計劃，技術人才多方式參與混合所有制改革計劃的潛力，這一類公司多數處于高競爭性行業，四川長虹、五糧液、瀘州老窖、大西洋等給予重點關注
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