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　　大力發展資本市場是重要突破口

　　——四論學習中央經濟工作會議精神

　　■朱寶琛

　　 中央經濟工作會議提出，要精心謀劃用好我國經濟的巨大韌性、潛力和回旋余地，依靠促改革調結構，堅持不懈推動經濟發展提質增效升級，努力做到調速不減勢、量增質更優。

　　 透過2014年中央經濟工作會議，彰顯了2015年宏觀經濟政策取向。對資本市場而言，經濟發展進入新常態，將極大地改善市場發展的基礎和環境，為資本市場發展提供難得的歷史機遇。

　　 同時，新常態下經濟調速不減勢，量增質更優，改革開放步伐不斷加快，新戰略新布局逐步實施，宏觀調控方式和手段不斷創新和完善，微觀放活和宏觀穩定相得益彰，這些都將激活直接融資，助推資本市場發展。

　　 要“調速不減勢、量增質更優”，就要改變過往的靠傳統方式來實現保增長的模式，大力發展直接融資。這必然會是一個重要方向。

　　 目前，我國多層次的資本市場正在逐漸形成，企業依靠資本市場直接融資也在不斷增加，但是總體來看，直接融資的量依然偏小。

　　 增加直接融資比重，不能僅僅依靠主板、中小板、創業板市場的股票發行，還應該利用各種融資工具，如發行債券、發展產業基金、發展風險投資和私募股權基金。總之，要充分利用和直接融資有關的資本市場工作，要境內境外“兩條腿”走路。

　　 日前，證監會[微博]主席肖鋼明確表示，要積極推進股票發行注冊制改革，在保持每月新股均衡發行、穩定市場預期的基礎上，適時適度增加新股供給。進一步改革創業板市場，加快完善全國中小企業股份轉讓系統，規范發展服務小微企業的區域性股權市場，開展股權眾籌融資試點。

　　 無論是適時適當增加新股供給，還是發展區域性股權市場，都是資本市場支持中小企業發展的重要舉措。

　　 但是，需要注意的是，利用資本市場發展直接融資，要考慮市場的承載能力和投資者的承受能力。股票發行需要考慮市場的供給關系。在一定條件下，如果股票供應迅速擴大，而股市需求沒有相應增加，就會給市場帶來一定的壓力，影響股市的穩定發展。因此，就必須采取兩手政策，即在大量增加股票供給的同時，要想方設法增加股市的需求。

　　 要“調速不減勢、量增質更優”，資本市場應以上市公司為支點帶動經濟轉型升級，從關注上市公司數量的增長轉向上市公司質量的提升。

　　 我們看到，經過20多年的發展，我國資本市場的總體規模不斷擴大，很多上市公司成為行業內的“領頭羊”，有力地推進了國民經濟的持續發展。但是，我們也要看到我國資本市場發展過程中存在的不足，要看到A股市場與國外發達市場相比還顯得不太成熟。這其中一個重要表現就是上市公司表現出的各種“不靠譜”，如造假上市、惡意圈錢、炒作殼資源等。

　　 因此，要對這些不利于市場發展的行為采取一定舉措，以提高上市公司的質量。具體看，包括完善上市公司治理、推進健全內部控制規范體系、推進上市公司監理、進一步強化回報股東意識、嚴厲防范內幕交易等。

　　 即將到來的2015年，要做到“調速不減勢、量增質更優”，資本市場大有可為。

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