新浪財經訊 華泰證券于1月12日在南京舉辦“華泰證券2013年紫金理財新年投資論壇”。會議就2013年宏觀經濟形勢、行業投資策略與資產配置建議等議題進行研討。 新浪財經全程直播；華泰證券宏觀研究員張晶解讀3013年宏觀經濟走勢，認為外部條件的中長期壓力是中國中國經濟的最大不確定性，特別是日圓貶值對中國可能形成壓力。

　　報告部分摘要：日元貶值對中國的壓力

　　2011年日本貿易出現48年以來的首次逆差，2012年在海外市場普遍低利率的背景下，海外投資收益大幅下降，經常項目順差也大幅度下降。日本政府債務超過GDP200%，強勢日元和嚴重的人口老齡化導致日本競爭力下降，日本新政府上臺后選擇貨幣貶值推高通[微博]貨膨脹的可能性大幅增加。

　　1997年亞洲金融危機的真正導火索是日元大幅貶值。

　　特別需要密切關注最近日元的貶值對中國經常賬戶的直接沖擊，日元走弱可能會波及整個亞洲。和過去幾十年不一樣的是，現在日本的高端電子產品、汽車和工業產品是跟韓國、臺灣和中國大陸等鄰近經濟體直接競爭。這種情勢有可能逼迫東亞其他經濟體壓低本幣匯率。

　　缺乏彈性的人民幣將顯著地放大這種風險，從而對2013年的經常帳戶構成顯著的壓力。當經常帳不能支撐資本項流出時，本幣貶值壓力會快速上升。

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