編者按：4月信貸數據持續疲軟，中國銀行業乃至實體經濟的不安隨之而來。信貸放緩的表象已經明顯，其更深層次的原因是什么？如何解決？持續放緩將帶來怎樣的影響？  在需求不確定、利潤下降、銀行貸款利率相對較高的情況下，企業對于借貸越來越持謹慎態度，而商業銀行也本著風險配比的考量判斷客戶。

　　綜合數據看來，中國的銀行業似乎已無法像以往那樣對經濟產生強大的推動作用，銀行信貸如何與實體經濟、中小企業、新興經濟互相配合支持，考驗著各方智慧，也是決定我國能否走出“中等收入陷阱”的關鍵點所在。

　　證券時報記者 羅克關

　　4月新增信貸數據發布次日，也即5月12日，央行應聲下調存款準備金率。幾乎呈現全面縮水之勢的4月新增信貸數據，正包含著業界對于經濟何時復蘇的疑問。

　　“央行的主要擔心來自于實體經濟的復蘇。從4月新增信貸來看，受內外環境制約，實體經濟復蘇的勢頭難言穩固。特別值得注意的是，4月新增信貸中票據融資繼續增加至2407億元，如果剔除這部分為了占額度而發放的軟貸款，4月真實信貸需求之弱，應該是2010年以來所僅見的。”華南一家大型券商銀行業研究員稱。

　　不獨如此，來自商業銀行的看法亦較今年年初有了明顯改變。“信貸需求一直都有，就看大家的風險偏好怎樣，我們整體來說還是希望能夠把握風險與收益的平衡，而不是全面滿足所有需求。”某大型股份行副行長對證券時報記者坦言。

　　信貸需求慘不忍睹

　　記者注意到，一周之前公布的4月新增信貸數據與此前數月相比，幾乎呈現全面縮水態勢。

　　在住戶貸款方面，4月短期貸款僅增793億元，與3月1886億元的規模相比較，跌去千億元。盡管這一數據較1月的367億元和2月的328億元仍有明顯增長，但相比之下，銀行3月末沖規模的心態仍非常明顯。

　　另一呈現劇烈下跌的細項則是傳統的對公短期貸款。記者注意到，4月非金融企業及其他部門短期貸款增加1509億元，較一季度月均3500億元的規模跌去將近2000億元。雖然票據融資適時由3月的1389億元進一步膨脹至4月的2407億元，但綜合來看，公司信貸方面仍然有接近1000億元的規模回落。

　　盡管4月信貸局面在一定程度上也受存款回落的影響，但商業銀行的心態已經有所變化。

　　一位股份行小貸業務部門負責人年初接受記者采訪時，曾對上半年的信貸局面有著樂觀的預計。彼時該人士認為，1月新增信貸并未達到市場預期，但相信隨著二季度經濟觸底回升，市場信貸需求會逐步回暖。

　　這位銀行人士的樂觀并未得到延續。“現在總行整體思路已經不是沖規模，而是重視風險。我們感覺，整體信貸需求的恢復可能要比前預計的慢一些。”他對記者表示。

　　而在多數分析人士眼里，4月的新增信貸已是慘不忍睹。中金公司研究報告即稱，“4月新增貸款結構慘不忍睹，凸顯實體需求疲弱。”中金公司甚至認為，盡管從理論上講下調存準率可以倒逼實際利率下降，降低企業融資成本，但是目前下調力度顯然不夠，難以實現量變到質變，市場利率和貼現利率明顯高于2009年上半年的水平。

　　困境疑慮仍存

　　由于中國金融結構整體依賴銀行信貸，4月驟然收縮的信貸需求何時能夠復蘇，實際也是業界對于經濟何時能夠復蘇的疑問。但從目前來看，對于實體經濟的疑慮仍然頗為濃重。

　　“從根本上說，目前各地政府肯定有意愿刺激經濟，但問題是不敢也不可能再陷入平臺貸款中去。所以，房地產和政府投資項目短期來看是不能指望的，要想帶動民間投資，只能從經濟結構做文章。而這并非銀行能夠把握的趨勢，整體來看銀行是比較被動的。”前述華南某券商研究員直言。

　　這一趨勢，意味著去年10月起零星松動的對公中長期貸款短期內仍將維持現狀。而反觀2009年初，正是在4萬億元政府投資的拉動，中國經濟才得以躲過彼時一片哀鴻的全球衰退。極為寬松的貨幣政策迅速將民間投資成本拉到極低水平，進而得以全面刺激投資。

　　據中金公司統計，當前的貨幣信貸環境盡管較2011年有明顯放松，但仍然沒有回到2009年極為寬松的水平之上。

　　以上海銀行間同業拆放利率(Shibor)以及長三角地區6個月期票據直貼利率為參照：Shibor近期維持在2.275%左右水平，為2011年6月以來的最低水平，但相比較2009年上半年平均0.83%的利率水平，仍然有較大差距；而票據直貼利率走勢5月以來基本維持在月息4.5%。左右，亦是2011年6月以來的最低水平，仍然遠高于2009年初1.31%。的水平。

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