《經(jīng)濟(jì)通通訊社1日專訊》中金發(fā)表研究報(bào)告稱，本次下調(diào)準(zhǔn)備金率顯示央行決心采取更為積極的手段來(lái)緩解目前流動(dòng)性偏緊的局面，明確發(fā)出了貨幣政策轉(zhuǎn)向的信號(hào)。

　　央行選擇在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議前這個(gè)時(shí)間點(diǎn)下調(diào)準(zhǔn)備金率，最主要的考慮是給出一個(gè)明確信號(hào)，提振市場(chǎng)對(duì)防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅下滑信心，尤其是針對(duì)近期歐債危機(jī)的演變給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不斷增加的下行風(fēng)險(xiǎn)。 結(jié)合通脹下行和增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)，報(bào)告預(yù)計(jì)明年M2增長(zhǎng)目標(biāo)在14%左右。預(yù)計(jì)通脹率將下降，M2實(shí)際增長(zhǎng)將比今年顯著上升。考慮到貿(mào)易順差下降和資本流出的態(tài)勢(shì)短期內(nèi)不會(huì)扭轉(zhuǎn)，明年外匯占款將較今年顯著下降。

　　這意味著，要實(shí)現(xiàn)14%的M2增速目標(biāo)，明年新增貸款需要有比較大的上升。 報(bào)告認(rèn)為未來(lái)央行還會(huì)繼續(xù)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，下一個(gè)可能的時(shí)點(diǎn)是明年1月份。由于明年春節(jié)在1月份，屆時(shí)對(duì)流動(dòng)性需求較大，同時(shí)，央票和回購(gòu)的到期量小，可能面臨流動(dòng)性再次偏緊的局面，因此央行再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能性較大。 報(bào)告還指，未來(lái)幾個(gè)月降低存款基準(zhǔn)利率的可能性較小，但不排除央行下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率的可能。

　　從目前歐洲經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化以及國(guó)內(nèi)新增外匯占款和出口增速的下滑態(tài)勢(shì)來(lái)看，明年的信貸形勢(shì)與2009年有些類(lèi)似：新增外匯占款大幅下降，需要信貸擴(kuò)張來(lái)維持流動(dòng)性的增速。除了降低準(zhǔn)備金率、釋放流動(dòng)性以外，也需要包括審慎監(jiān)管體系在內(nèi)的其他政策工具采取逆周期操作。2012年政策的關(guān)鍵詞是“靈活性”。(jy)