新浪財經(jīng)訊 申銀萬國證券研究所于11月22日至23日在北京中國大飯店舉行“無有之變•申銀萬國•2012投資中國戰(zhàn)略年會”。

　　申銀萬國認為，在十二五規(guī)劃全面展開的情況下，我們對明年經(jīng)濟不悲觀。增長回落，但總體風險不大。通脹回落，但不至于會出現(xiàn)通貨緊縮。

　　1)增長：

　　取決于市場力量和政策力量的博弈。出口和房地產(chǎn)代表的市場力量向下，政策代表的力量向上，預計全年經(jīng)濟增長8.6%，呈現(xiàn)前低后高的態(tài)勢。增長的低點在2季度前后。

　　2)通脹：

　　輸入性、周期性通脹壓力減弱有助于通脹回落，但要素價格改革可能使得通脹難以有大幅度回落。預計全年CPI上漲3.2%，呈現(xiàn)前高后低的格局。

　　3)政策：

　　政策從控通脹轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長。財政政策在穩(wěn)增長方面將發(fā)揮更大的作用。貨幣政策方面利率政策空間有限，更多地通過準備金下調(diào)來緩解資金緊張。政策的時間窗口在兩會前后。