年內最大IPO——中國水電周一開始招股使市場資金面預期悲觀，加上銀行季末考核臨近、國慶長假前居民取現需求增加，銀行間同業拆借利率、質押式回購利率和票據轉貼利率全線上漲。

　　股市資金供給方面，據財匯資訊統計顯示，9月前半月發行7只新基金，有6只為偏股型基金，發行支數略低于7、8月份的同期水平。9月上半月新基金發行總額預計在60億元左右，而7、8月份全月新基金發行額度為241億元和221億元。

　　同時，陽光私募和券商集合理財的發行情況也并不理想。

　　資金需求方面，除了中國水電擬募資173億元外，陜煤股份擬募集172億元早在8月份已經過會。如果兩只股票出現一定程度的超募，預計募集資金或達到400億元，對A股市場的沖擊不容小覷。而且，目前已有定增預案并未實施的公司近300家，其中已獲批的公司有80家，計劃募資2000億元。說明在信貸緊縮背景下，融資需求在不斷上升，未來A股資金面壓力很大。

　　“雖然央行連續9周公開市場資金凈投放，但是多重因素疊加可能使9月下旬資金面再度趨緊�！眹�信證券固定收益分析師李懷定表示，每年9月新增存貸差都較8月明顯減少，這主要是銀行為了應對季末考核拉存款所致。其次，歷年9月M0新增額均大大超過8月，居民取現需求將使銀行的超儲資金減少。第三，中國水電IPO擬募集資金173億元，必然會給市場資金面帶來一定的壓力。

　　其實，為防止長假前期流動性過緊，央行上周顯著加大了短期正回購規模，1320億元的回籠資金中僅7天正回購便有800億元。但是，由于公開市場到期資金集中在上半月，因此正回購“展期”仍然無法平滑9月份下旬巨大的資金需求。而且銀行在準備季末考核的同時，也要開始準備下月5日的準備金補繳，使銀行間資金面雪上加霜。

　　8月新增人民幣貸款5485億元，同比多增近100億元，且好于此前市場預期的5000億元水平，因此市場預期央行在信貸方面出現局部放松，以解決中小企業融資難問題。但是中金公司分析員汪超認為，控通脹仍是宏觀調控的首要任務，貨幣政策短期內難有松動空間。

　　李懷定也表示，雖然以上因素使得央行近期上調存款準備金和加息的可能性很小，但是政策方面也未看到放松的跡象，因此目前需要高度關注資金面的風險。特別是股市整體趨弱、成交量低迷的背景下，市場對利空因素比較敏感。汪超也認為，在資金供給面萎靡不振，資金需求壓力不斷上升的形勢下，市場將受資金面壓制難有出色表現。 

　　記者  李宇欣