機構觀點

　　早報記者 柯智華

　　進入7月，在宏觀經濟政策可能出現調整的預期中，上證指數連續出現反彈，唱紅A股的研報不絕于耳，私募基金快速進場，成為本輪行情最活躍的資金。

　　私募排排網研究中心近日對全國60多家私募公司的問卷調查顯示， 34.29%私募認為貨幣政策已出現轉折，79.41%私募對下半年樂觀，7月信心指數創新高。

　　下半年經濟走勢樂觀

　　PMI(制造業領先指數)連續三個月下滑，經濟下行的趨勢明顯，而對經濟下行的擔憂是5月市場大跌的導火索之一，下半年中國經濟會何去何從？

　　根據調查，私募基金對下半年經濟走勢相對樂觀，42.86%私募認為下半年經濟會企穩反彈，僅17.14%私募認為經濟會繼續下行，40%私募持不確定態度。

　　私募人士認為，在通脹得到有效控制后，保增長或會成為中國調控的重點，局部性刺激經濟發展的扶持政策或會針對性出臺；同時保障房項目能夠保障投資力度，拉動經濟增長。

　　調查顯示，45.71%私募認為下半年市場流動性依然會維持緊縮，僅有11.43%私募對下半年流動性持樂觀態度，42.86%私募認為目前仍難以判斷，需要進一步觀察各種因素的變化。

　　近日來，滬、深A股市場聞風起舞，A股放量大漲，個股大面積漲停，并逐步確立了階段調整底部。私募基金對中國通脹是否見頂分歧較大，42.86%私募認為通脹6月將會見頂，17.14%私募認為通脹難以見頂，40%私募持不確定態度。

　　由于年內人民幣升值加快和國家發改委的價格干預政策影響，這在一定程度上抑制了國內消費品價格上漲，同時去年下半年同期高基數也將拉低今年下半年CPI的同比漲幅。但由于旱澇災害更替，導致農產品價格持續走高，通脹會有反復。6月份的CPI數值能否成為年內頂值，也就成為市場關注的焦點。

　　據私募排排網調查，34.29%私募認為中國貨幣政策已經出現轉折，28.57%私募認為貨幣政策尚未出現變化，下半年仍會維持緊縮，37.14%私募不確定貨幣政策的走向。

　　“貨幣政策變化取決于通脹的變化，如果通脹得到有效控制，貨幣政策轉向明確，A股的趨勢性行情或會出現，但從目前復雜情況看，貨幣政策尚處于觀察期，下半年動向值得追蹤關注。”一些私募人士說道。

　　半數私募看高至3000點

　　近日來A股持續反彈。私募基金再度活躍。私募排排網研究中心調查顯示，私募對下半年行情十分樂觀。79.41%私募對下半年行情樂觀，20.59%私募持中性態度，沒有私募對下半年悲觀。

　　樂觀私募認為，目前市場經過大幅下跌后，市場估值接近歷史最低水平；通脹有望得到遏制，貨幣政策開始出現轉向苗頭，下半年緊縮局面有望得到緩解。估值底、政策底、市場底三底共振的局面或會出現，下半年或會迎來較好的機會，最起碼是機會大于風險。

　　而持中性態度私募認為，受長江中下游旱澇交替等因素影響，部分農產品價格可能出現上漲，通脹壓力難以回落，導致貨幣政策緊縮預期不改，在前期連續上調存款準備金率后，近期仍存在加息的可能性；其次，政策持續緊縮下，先行指標采購經理人指數已連續兩月下行，預示經濟增速正在放緩。另外，銀行股占A股市場的權重較大，潛在壞賬率上升的風險可能會在較長時間內影響銀行股的估值水平。因此，下半年股市仍難以出現趨勢性機會，大盤下半年會橫盤整理，甚至不排除下滑的可能性，但由于A股估值低，下行空間不大。

　　雖然私募對下半年行情普遍樂觀，但A股上漲空間卻并不太樂觀。據私募排排網數據中心調查，46.88%私募認為A股下半年運行區間為2600點至3000點，28.12%私募認為運行區間為2600點至3400點，25%私募認為是2300點至3200點。

　　從行業板塊來看，消費和醫藥一直是私募重點配置的長線品種，自去年年底開始陷入調整，到如今已經歷了長達大半年的調整，繼續獲得私募青睞。另外，由于保障房是國家力推的重點項目，水泥、建材等早已率先啟動上漲行情，相關產業鏈行業也受到私募重點關注。下半年，資源、制造、化工、能源、有色、水利、高鐵、重組、家電、軍工、科技、電子、信息技術等板塊題材都是私募關注的對象。

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