新浪財經訊 湘財證券于2011年6月17日在上海舉行“湘財證券2011年中期策略會”，新浪財經全程圖文直播。鳳凰衛視資深財經評論員石齊平預計，全球貨幣市場的放寬、發行可以在短期內刺激資本市場，造成資本市場極快的反彈，這就是V型，但它對于實體經濟可能無法產生這么巨大的作用，所以估計在一段時間內，實體經濟很難能夠有明顯的復蘇，也就是L，加起來就是“LV”。

　　以下為發言實錄：

　　石齊平：尊敬的各位嘉賓、女士們、先生們，大家早上好，

　　我想把今天的主題稍微改一下“世紀金融海嘯時代下的全球局勢與中國經濟”，演講基本分為兩個部分，第一部分是全球經濟，第二部分是全球政治。

　　首先我們來看全球經濟，在2008年金融海嘯之后，我還記得2009年的時候全世界都在關注世界經濟究竟會何去何從，當時大家還處于震驚和驚慌之中，不知道大家有沒有注意到當時全世界比較知名的經濟學家和有關的研究機構紛紛對未來的形勢進行預測和判斷，而且經常用英文字母來表達他們對于前景的看法。

　　所以一些相關的英文字母都拿出來了，第一是V字型，很快的重挫和反彈；第二是U字型，下降以后不會很快反彈；第二是L型，下降以后有很長一段時間都起不來，除了這三個字母之外還有其他的符號，我記得當時在我的評論節目里其實都是非常嚴肅的，我自己對于當時未來形勢的看法既不是V，也不是U和L，而是婦女朋友們最喜歡的名牌“LV”，我之所以作出這樣的判斷，是因為我知道全世界各國，包括美國和中國在內都必須要采取擴張型貨幣政策，希望能夠把市場穩定下來，同時也把經濟拉上來，但是由于世界金融海嘯反映的是包括美國在內的全球失衡，而這種失衡不太可能在短期之內通過貨幣的方式扭轉，所以貨幣市場的放寬、發行可以在短期內刺激資本市場，造成資本市場極快的反彈，這就是V型，但它對于實體經濟可能無法產生這么巨大的作用，所以估計在一段時間內，實體經濟能夠有明顯的復蘇，也就是L，加起來就是“LV”。

　　兩年后，我認為形勢的發展大體和我當初的預測和判斷差不多，各國的實體經濟，包括美國在內基本都還在增長當中，表現并不出色，美國的失業率還是在9%上下，而股票市場確實出現了一陣繁榮，最主要的就是和美國量化寬松的貨幣有關。

　　實體經濟持續萎靡不振，進一步衍生出各國采取的政策，就是紛紛保護他們自己的國內市場，我們注意到在上個世紀末出現的全球化形勢在世紀金融海嘯之后面臨著風險的挑戰，貿易保護主義重新復燃，貿易戰、關稅戰、匯率戰、貨幣戰，甚至資源戰此起彼伏。同時我們還注意到，當各國政府不得不采取極為寬松的貨幣政策和財政政策來挽救他們自己經濟的時候，貨幣政策反映在商品價格上，但當采取相當寬松的財政政策之后，世界各國政府終于發現他們的財政出現了越來越大的赤字，他們的國家債率已經瀕臨危機的邊緣，包括匯率債率，這些公司不僅對歐洲的債務國家，甚至對美國也提出了警告，這就導致各國政府不得不很痛苦地進行財政改革，這種財政改革說穿了其實就是財政緊縮，說白了就是勒緊褲腰帶，雖然各國的百姓對于這種做法會提出抗議，但政府別無選擇。

　　請各位歸納我前面所講的兩跳，一是由于實體經過很快復蘇，逼著各國不得不采取貿易保護政策，引起資源戰爭；二是各國政府不得不在形勢穩定之后采取財政的收縮政策。這兩個效應都跟全球化背道而馳，所以全球在二十世紀末所出現的因為全球化帶來的繁榮，到了2008年金融海嘯之后出現了逆轉。我曾經杜撰了一個詞來形容這種可能會維持一段時間的，不太讓人感到愉快的“利益全球化”。現在我還不敢判斷它能維持多久，但將來形勢應該不會出現太樂觀的逆轉。也就是在這種情況下，莫比博士在一個月之前對于中國經濟發出了他的警告，說在2013年之后中國經濟會出現硬著陸，前幾天他又在報刊上發表了另外一篇針對全球經濟所提出的看法，他說全球經濟在2013年將會形成一次完美的風暴，而且這種完美風暴包括了前面他對于中國經濟作出的硬著陸判斷在內。

　　我們都知道，二戰之后全球經濟基本上都是由幾個火車頭在拉動的，剛開始的時候是1950年，當時日本和西德的經濟還沒有復蘇，只有一個美國火車頭，扮演著拉動全球經濟的角色，可是70年代以后日本和西德快速崛起，因此出現了3個火車頭，西德后來就變成了歐盟，這3個火車頭里如果有一個熄火全球經濟不會受影響，2個熄火問題也不大，但我們注意到，到了21世紀初，這3個火車頭現在都出了問題，而21世紀初的時候出現的第四個火車頭，而且扮演重要角色的中國，如果像莫比預測的也會出現問題，這就是他預測的2013年完美風暴的形成機制。

　　莫比的預測是不是準確，只能由時間來證明，雖然2006年的11月份曾經預測過美國房市將會出現巨大的泡沫，破滅之后會造成巨大的金融海嘯，在場世界上所有一流的經濟專家、CEO、政府官員們都沒有當回事兒，沒有想到幾個月以后的2007年8月份就出現了次貸風暴。2007年的11月份世界銀行、國際貨幣基金再度舉行年會，再度邀請莫比演講的時候，在場的每個人都豎起了耳朵，不敢輕易放過他講的任何一個字。果然又被他不幸言中了，2008年9月份實體經濟風暴又爆發了，他為什么會對全球經濟得出這樣悲觀的論調？我們來看一下所謂的世界四大火車頭：日本、歐盟、美國、中國各自到底發生了什么問題。

　　日本經濟的情況我想在座的各位都很清楚，是一個老問題、老毛病，只是又增加了一次新的危機，那就是核災之后所出現的能源問題。歐盟的情況各位也清楚，從去年上半年開始出現的債務危機一直到現在都遲遲沒有解決，所以可以說從急性病變成了慢性病，歐盟到底應該怎么解決這個問題誰也不知道，歐盟自己也沒有答案，這就是問題所在。美國的情況很有意思，他們本來就是一個全球最大的負債國，又因為救市的原因，負債已經達到了法定的上限，14.29萬億美元，這就是一個危機，在上個月達到上限之前，美國白宮和國會為了避免達到上限，提前把上限提高，因為雙方各自都很堅持，相持不下，終于到了5月16號，財政部長沒有辦法，只能挖東墻補西墻，采取各種形式上能夠允許的措施，把這種所有的“大限日期”從5月16號延長到8月2號，這就是為什么上個月三家公司終于忍不住對美國提出警告，如果你們到8月份還是沒有辦法解決問題，我就要降到垃圾級，這里又出現了一個懸而未決的問題，到底會不會有讓步呢？

　　我們都不知道，因為就是比誰膽子更小的問題，其實市場上大家并不感到特別憂慮，白宮和國會遲早有一方會退讓的，因為誰也背負不起，一旦兩敗俱傷，對于美國，對于全球所造成的沖擊和傷害，上個禮拜又出現了一次新的變數，  曾經是索羅斯的一個非常得力的助手提出了一個建議，“顯然我們必須對美國政府施加更大的壓力，因為他們永遠不愿意大幅度減持，我們寧可在8月2日到達的時候就讓負債問題出現”，換句話說就是讓美國政府違約，但這是一個技術性的違約，僅僅違約幾天，給美國政府一個顏色瞧瞧，如果讓美國政府真正下定決心減持，這種違約全世界的債務人可能是愿意的，因為可以通過這種方式讓美國真正下定決心減債，會讓美國的債務在將來變得更健康，這種論點正確不正確，有人贊成也有人反對，財政部長蓋特納堅決反對，說千萬不能這么做，但是實際上還是有很多人支持他的看法，在未來3個月，美國的債務問題就變成了全球金融市場上一個不確定的，隨時會引爆的炸彈，會怎么變化誰都不知道，

　　前不久我們在溫州湘財證券邀請作演講的羅杰斯也警告美國，現在正在走向比2008年金融海嘯更糟糕的地步，如果再出現所謂的經濟問題，你就沒有機會像過去兩年一樣再發行這么多的國債，再印這么多的鈔票，連這個機會都沒有了，中國人民銀行顧問李道奎教授也對美國當前的形勢提出了警告，他說我們中國愿意承諾不拋售手中所有的美債，但是你美國也要給我保證我的投資不能受到傷害，中國對這個問題的關注可以說是溢于言表。

　　下面我們再來談談中國，同樣是莫比關注和警告的對象，硬著陸有沒有可能？我們都清楚中國在過去兩年的救市行動中確實也產生了一些后遺癥，就金融方面來講起碼有三大問題引起了大家的關注，一是房貸危機，二是地方融資平臺的問題，三是一再收縮的貨幣政策下產生的引資銀行，或者地下金融的問題。

　　這三個問題都引起了官方的高度重視，但現在還沒有一個比較好的辦法來對付它，因為總是產生各種對付它引出的后遺癥，而莫比之所以認為中國會出現硬著陸風險，還有另外一個重要的理由，他說我在世紀金融海嘯之后兩次警告中國進行比較深度的觀察和調研，我發現中國經濟出現了我認為非常令人憂慮的現象，第一就是產能嚴重過剩，很多產業，包括水泥產業、鋼鐵產業、汽車產業等等，第二就是投資過度，出現了非常多的，缺乏效率的投資，中國的投資率在全球范圍內從來都是比較高的，達到了30%左右，但是近兩年投資率進一步提高到了47%-48%，所以他的結論是一個投資居然有這么高的投資率，出現了這么大的產能過剩，很難不以一次金融危機和經濟大衰退結束。

　　他的分析從理論上來講是有說服力的，但是我在節目里也評論過，中國的硬著陸可能性是不大的，起碼就他提到的金融危機來講，他不知道中國永遠有一套應付銀行金融危機的有效手段，就是1998年使用過的，相信在座的各位都很清楚。銀行雖然有非常嚴重的壞賬，有不良資產，首先就是把不良資產剝離，然后是政府吸納預算，然后再把它交給資產處理公司，壞資產公司再把銀行資產買過來慢慢處理，這個時候銀行的體制就變好了，這一套“中國特色”的處理方式，坦白地說只有中國才能行得通，莫比不一定了解得很清楚。

　　另外中國的需求和發達國家的需求增長有一個基本不同，發達國家的需求增長基本上是存款難，因為從經濟理論來講，一個國家的需求取決于人口的增加，而人口增加非常緩慢，另外取得人均所得增加，但人均所得也很緩慢，這不是一個很大的數字，很難想象一個大泡沫之后出現的功過于求的現象能夠在短期內被這種緩慢的增加消化吸收掉，這個時候就會出現泡沫破滅，他們也許低估了中國的需求，這是一種爆發性的需求，因為過去30年中國還有太多的民生需求沒有被滿足，原因很多，包括制度原因和政策原因，如果今天把政策搞定，這個需求就釋放出來了，這就是為什么過去20年永遠有莫比這樣比較悲觀的西方經濟人士預測中國，作出比較悲觀的論調，而到現在為止沒有一個可以預測準的，這就是原因。

　　現在我評論完了莫比有關2013年完美風暴的結論，大約在2013年前后，這四個地方的問題會同時發生，因此就會出現一場完美風暴。我倒不認為這四個問題同時出現會產生什么后果，我比較擔心的是他在文章里沒有注意到的一個問題，這四個地方的問題在全球化之下任何一個地方發生的問題都不是獨立的，這個地方發生的問題和其他地方不相關，我擔心的各位應該已經聽明白了，四個地方會互動，當美國的金融危機出現的時候，美國不得不被迫采取緊縮貨幣政策的時候，或者美國終于面臨平等，美元大幅度下跌，市場利率大幅度提高的時候沒有辦法不影響到中國，這個時候中國的房屋市場泡沫、投資市場泡沫還來不及通過需求大幅度增加慢慢吸收，外面的沖擊就來了，這是我比較擔心的。

　　以上就是我們對全球金融形勢發展的分享，接下來我們一起來看看全球政治部分。

　　回顧一下從1979年到現在30年左右的時間，在座的各位都很清楚，在新世紀金融海嘯之后，美國了解到它的元氣大傷，不僅因為反恐戰爭，還因為金融海嘯，而中國30年力爭上游，尋求從老二到老大的基礎。各位都知道，在人類歷史上，甚至在中國歷史上，老大和老二通常是最難相處的，不妨舉個例子，上個世紀到現在為止100年左右的時間，大概出現了四個老大和老二，第一就是英國和美國，這兩個老大系出同源，他們是經過和平移轉，老大把老二的位置轉給老二，老二變成了老大，戰爭結束以后，第二個老大老二關系是前蘇聯和美國，這種關系就變得非常矛盾和緊張，不僅是他們斗得不可開交，而且也幾乎動員了全球，形成了兩個陣營，互相耗了幾十年，蘇聯終于垮掉了，而且老大和老二關系發展的同時，其實第三個老大和老二關系也出現了，以經濟來論，當時的日本已經是全球老二了，所以第三個老大和老二關系是日本和美國，這種關系又很特殊，因為日本不是一個正常國家，他們的國防必須要依賴美國的保護，所以它是一個類似中國以前所講的“附庸國”的關系，也就可以理解為什么1985年廣場協議美國逼著日元升值，他們不得不升值，而今天日本老二的地位已經不保了，第四個老大老二關系出來了，就是美國和中國，在克林頓時代他們就在思考，我究竟應該怎么來看待中國，在90年代的時候美國的戰略家不斷提出對中國的思維，我把我記住的標志性符號給各位講講“遏制”、“圍堵”、“交往”、“兩邊下注”、“對沖”，也就是說如果我圍堵它，別的國家就占便宜了，還是交往比較好，這個時候又發生了風險，所以要兩邊下注，進行對沖。

　　現在的世界銀行總裁佐立克，當時的國務卿呼吁中國，你要了解，你現在是一個很重要的國家，必須要負起作為一個大國的國際責任，和我美國一樣，必須要擔任很多過去沒有的角色，說明美國政府在過去的十幾年當中不斷摸索如何面對一個新崛起的老二國家，在奧巴馬上臺之后，這個形勢越來越明顯，所以上臺之后立刻采取了下面的幾個動作，首先是戰略退卻，作出一個斷然的決定，宣布從伊拉克和阿富汗撤軍，不再耗了，布什總統犯的錯誤到他這里全部結束，最后擊斃本。拉登，劃上句號。奧巴馬上臺以后派出國務卿希拉里，到世界各國，包括以前跟他相處不好的俄羅斯、伊朗、中東、拉丁美洲，甚至包括日本、韓國、古巴和緬甸，希望能夠重新建立友好關系的手，我把它叫做戰略統戰，在座的每個中國人都很清楚，就是美國希望化敵為友，希望把過去你曾經跟我不好的關系從現在開始重新就好了，相抿一笑泯恩仇，奧巴馬跟那個穿紅衣服的說，我是美國總統奧巴馬，跟他一個擁抱，那個人就是查韋斯，他還到埃及大學進行演講，針對全球13億穆斯林講一句話“美國絕不會跟穆斯林世界為敵”，所有這一切都說明奧巴馬心中有一個新的戰略思路，一方面我不再耗下去了，另一方面要把過去二十年來曾經因為我的原因處的不好關系重新改善，當然都是為第三個原因服務，那就是中國。

　　如果奧巴馬繼續朝著這個方向走，對于中國顯然是不利的，奧巴馬真的會往這個方向走下去嗎？我看也不盡然，在2003年前，當這個形勢還沒有非常明朗的時候我就在節目演講中曾經分析過一個很有趣的故事，相信在座的各位了解中國歷史的人都耳熟能詳，那就是春秋戰國時候的合縱與連橫，記得那個時候春秋戰國有7個國家，最大的國家秦國就是今天的陜西，老二齊國就是今天的山東，其他的韓、趙、魏、楚、燕基本上排成一列，從河北一直到湖南，當時有兩個最得意的門生蘇秦和張儀，蘇秦出山之后看到了天下形勢，他就去走訪幾個國家，避開秦國，他說你們知道你們都很小，秦國很大嗎？他將來會把你們一個一個解決掉。他們說知道，你有什么建議嗎？他說，你們只有一條出路，你們必須聯合起來一起對付秦國。他們都說覺得有道理，但是怎么聯合起來呢？他說如果你們相信我，就拜我為相，我幫你們串聯起來，終于把6個國家說服成功一起對付秦國，因為除了齊國以外，其他的排成一縱列，也就是合縱，這就是中國的歷史。他的師弟張儀出山之后，看到他的師兄已經把天下排列成這個樣子了，我還有什么搞頭？那直接就去秦國吧，大王，你知道天下都聯合起來對付你嗎？他說我知道啊。有什么辦法嗎？我給你一個建議，你只有一種方法，就是去說服在山東的老二齊國，必須是你們兩個合作起來對付中間的5個國家，否則你沒有勝算。他說很有道理，但是我和齊國沒關系怎么辦？他說沒有問題，你可以派我去。他去齊國，大王，你知道天下大勢怎么樣嗎？我聽說你們6個國家要一起對付秦國，你知道不知道你冒了多大風險？地圖一攤，你和其他國家一起對付秦國，一旦把秦國滅了，他們和秦國都有邊界，他們都可以分到版圖，你分不到，而且一旦失敗你就和他們一起陪葬了，所以你應該和秦國合作，一起對付這幾個國家。這就叫做合縱，當全球出現這樣的形勢的時候我腦子里自然就浮現出了中國歷史上的合縱與連橫。奧巴馬的戰略統戰隱隱約約就針對的是中國，再想想去年韓國的事件，美國短短幾天之內在黃海、東海演習，上個月越南和菲律賓在美國的撐腰下，在西沙和南沙群島找事，所有的這一切是不是都非常接近我剛剛所提到的春秋戰國時期所采取的合縱和連橫？

　　結論就是美國今后對中國的政策到底何去何從現在還不明朗，但頂多就是兩條路線：合縱和連橫。在這樣的形勢下中國可能還要花很多時間來應付因為美國政策不明朗產生的糾紛和矛盾。

　　以上就是2008年金融海嘯之后全球政治、經濟局勢對中國經濟的影響，我講完了，謝謝大家！

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