新浪財經訊 湘財證券于2011年6月17日在上海舉行“湘財證券2011年中期策略會”，新浪財經全程圖文直播。新湖期貨有限公司董事長馬文勝發表了演講。馬文勝認為，證券市場正在發生結構性的變化，就是股票流通市值供求結構的變化，期貨市場正在發生從量變到質變的轉變，就是內部投資結構的轉變和市場功能的發揮，這些變化都將為整個市場的投資理念帶來改變。

　　以下為發言實錄：

　　馬文勝：

　　證券市場正在發生結構性的變化，就是股票流通市值供求結構的變化，期貨市場正在發生從量變到質變的轉變，就是內部投資結構的轉變和市場功能的發揮，這些變化都將為整個市場的投資理念帶來改變。期貨市場這幾年的變化尤為顯著，我也想借此機會，把我們對期貨市場這幾年變化的理解向大家進行匯報。

　　一是期貨市場這幾年上市品種的豐富帶給了市場一系列的價值，帶來了期貨市場功能更好的發揮。目前中國期貨市場已經上市了25個大宗商品，目前海外主要活躍的大宗商品，涉及國民經濟的主要大宗商品在中國市場都已經上市了，大宗商品期貨已經是系列化、多樣化了，如果把它們組成指數，實際上就是CPI和PPI，就是中國實體經濟的晴雨表，股指期貨上市以后實際上就是以資產價格的晴雨表，通過股指期貨，大宗商品與證券市場的關聯度也開始增強，證券市場上的主要上市企業以及相關產業的貿易定價有很多現在都以期貨為基準的產業定價模式，使得大宗商品期貨通過產業與資本市場緊密相連，市場資金又通過股票市場與期貨市場產品相連，期貨市場與證券市場開始融合，相互影響開始加大，價格性的傳導開始加快，使得市場的研究從過去上市公司的單點研究向產業研究、宏觀研究轉變，我想這應該是帶來的第一個變化；

　　二是期貨市場的交易技術、交易工具的進步為市場帶來的效率和流動性。中國期貨市場從全球角度衡量，全市場構建的技術體系在全球是有競爭力的，投資者是以毫秒級的速度進行交易，在此基礎上發展了相當多的技術工具和量化產品，比如大宗商品的對沖系統，股票和股指的跨市場對沖系統，趨勢性交易的程序化交易系統，甚至很多企業在進行套期保值的時候，在策略上的選擇也采用了系統模型作為交易依據，技術工具的進步使得中國期貨市場的科技能力接近了全球先進水平；

　　三是期貨市場產品時代的到來進一步促進了整個資本市場的機構化，期貨市場的產品化來自于兩個方面，一方面是工具的產品化，比如套利工具、客戶端工具以及量化投資模型、交易工具的創新和進步，另一方面來自于投資產品、套利產品的創新，比如在大宗商品上現在出現了一些追逐指數化運作的產品，在股指期貨上出現了一批公募基金發行的專戶套利對沖產品等等，包括很多企業在進行套期保值的時候所涉及到的一整套套保模型產品。期貨市場已經迎來了產品化的時代，而這一變化的基礎就是期貨市場與證券市場的參與者進一步地機構化，產品才能更加具有多樣性和專業化；

　　四是股指期貨的發展促進了證券市場從過去融資型市場向今天的投資型市場轉變。證券市場全流通使證券市場已經發生了結構性的轉變，從過去供不應求的市場向供求平衡轉變。股票已經出現了分化，在目前大盤下跌的過程中我們仍然可以看到相當多的股票還是非常有價值的，同時板塊的輪渡也在加快，證券市場的結構型轉變將使證券市場向融資型市場向投資型市場轉變，股指期貨的上市雖然目前機構參與的數量還不大，但是在理念上已經對證券市場產生影響，進一步促進了這一證券市場的轉型和變化，目前參與股指期貨的產品主要是資金自營和基金專戶，主要以對沖為主要手段，今后這種手段可能會成為一種趨勢，它顯示了機構的價值，選股能力可以被更好地顯現出來，當對沖的理念和產品有了一定規模的時候將進一步促進股票的分化，促進上市公司質量的提升；

　　五是整個資本市場向合作型研究轉變，正是由于以上五大變化顯示出證券市場的影響力在不斷加大，從產業研究到宏觀研究，從上市公司研究到產品價格研究，再到交易工具的研究等等，更加系統化、合作化的研究才能更加客觀和有價值，我想這些變化也將進一步促進湘財證券和新湖機構的研究融合、服務融合，更好地服務好投資者。

　　湘財證券和新湖期貨有著同一個控股股東--新湖集團，目前業務也得到了證監會的批準，正在有序推進，新湖期貨近三年成長非常迅速，公司主要的服務特色就是以企業和專業投資者為主要服務對象，公司內部形成了以研究所為中心，以營業部、事業部制為支點，以專業營銷為平臺，以先進技術為支持，以合規管理為文化的新湖期貨特有的專業式、顧問式、投行式的期貨業務經紀體系，整個公司的服務和營銷是建立在同一體系上的，保證了信息服務的多元化、品種覆蓋的全面化，通過自下而上的信息匯集，再通過自上而下的綜合分析以及研究的產品化，使得新湖期貨的研究在行業內有較高的價值。

　　近幾年，公司通過研究所的規模化、體系化以及大規模的投入，以調研為主的研究模式，加上公司營銷體系的品種事業部，形成了公司內部網狀的專業營銷、研發一體化的架構。公司研究成果在業內的影響越來越大，比如公司的調研報告、戰略分析報告不僅僅在現貨企業中有影響，也得到了基金公司的好評，直接的結果就是公司在2008-2010連續三年，在新湖期貨交易的所有投資者盈虧相同，2008年投資者利潤達到了4個億，2009年達到了5個億，去年又完成了15個億，客戶的盈利面達到了59.7%。

　　公司在技術方面近幾年的投入也很大，市場上所有已經有的先進交易工具在新湖期貨的平臺上都已經有了，公司特別是在量化分析、程序化交易、對沖工具的研究上，在行業內也是領先的，公司的高管人數是全國期貨業最多的公司之一，公司高管平均從業時間16年以上，對于行業的發展、公司的戰略、市場的經驗無疑也是最豐富的，在今年2月份，公司從杭州搬移到上海，面臨著新的起點、新的機遇，所以在中國市場的發展，上海金融中心的建設與湘財的優勢互補以及公司自身專業能力的打造，客戶的支持與幫助下新湖期貨一定能夠有更好的發展，為投資者更加合規、更加專業地服務好，最后預祝大會圓滿成功，謝謝各位來賓！

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