經濟觀察網 記者 李曉丹在通脹不斷高企的背景下，貨幣政策仍無法放松。

　　5月居民消費價格(CPI)同比上漲5.5%，漲幅創年內新高，達到34個月來的最高值。同時，工業生產者出廠價格(PPI)同比上漲6.8%，與4月份持平；采購經理人指數(PMI)為52.0% ，環比回落0.9個百分點。CPI再創高點。

　　為了應對不斷高企的通貨膨脹，央行不斷緊縮銀行信貸，而貨幣供應量增速也回落到了15.1%，低于政府年初提出的16%。

　　宏源證券固定收益總部首席分析師范為表示：“虛擬經濟在經歷了2009年(10萬億)、2010年(7.9萬億)貨幣的大幅投放之后，2011年是要為了將通脹維持在一個比較低的水平下，實行比較緊縮的貨幣投放，貨幣供應的增速M2應該在15%以下，年初把貨幣供應量定在16%有些偏高。”

　　從2011年CPI的翹尾因素走勢來看，6月份的翹尾因素達到最高，因此基本可以判斷的是CPI的高點在6月份，單月值在6%左右，范為同時也指出，“但是不能確定CPI何時能夠回落到4%這個年初的政府預定值。”

　　“此前判斷3季度將回落至4%以下，但從目前的情況來看，食品價格和非食品價格同時上漲將給CPI回落帶來巨大的挑戰。”范為表示：“盡管3季度蔬菜價格會出現季節性的回落，但非食品價格的上漲具有很強的剛性，因此我們還不能確定9月份CPI能回到4%以下。基于此，我們預計央行的貨幣緊縮政策仍將持續至8月份。”