證券時(shí)報(bào)記者 朱凱

　　昨日，央行向國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行下發(fā)的央票需求申請(qǐng)，出現(xiàn)了此前暫停達(dá)5個(gè)月的3年期品種。而據(jù)證券時(shí)報(bào)記者向國(guó)有大行債券交易員確認(rèn)，如果收益率尚可，銀行方面表示愿意適當(dāng)參與。交易員還表示，按照與1年期央票3.3%左右收益率40個(gè)~50個(gè)點(diǎn)差的要求，預(yù)計(jì)本周四重啟的3年期央票發(fā)行利率，將有望升至3.8%附近。

　　值得注意的是，3年期央票重啟，既是央行回收流動(dòng)性的一種工具選擇，也可能體現(xiàn)出管理層對(duì)整體流動(dòng)性狀況、經(jīng)濟(jì)基本面、銀行經(jīng)營(yíng)情況等諸多方面的綜合考量。

　　本輪政策緊縮至今，管理層已經(jīng)多次加息和“提準(zhǔn)”。早在4月初，市場(chǎng)仍傾向于認(rèn)為央行將在5月上調(diào)準(zhǔn)備金及加息各一次。隨后，新公布的3月末工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品庫(kù)存高企及4月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)再度回落，則減輕了市場(chǎng)對(duì)近期加息的擔(dān)憂。

　　不過，作為對(duì)公開市場(chǎng)央票、正回購(gòu)操作的一種補(bǔ)充或替代，5月份將再度“提準(zhǔn)”的預(yù)期一直揮之不去。從數(shù)據(jù)看，今年前4個(gè)月公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放約8800億元，而每月一次的高頻率提準(zhǔn)已回收約1.44萬億元流動(dòng)性，實(shí)際凈回籠約5600億元。即便如此，5月份5410億元的較大到期量，仍顯示央行的對(duì)沖壓力不減。

　　目前商業(yè)銀行對(duì)3年期央票的需求較為旺盛，將促使央行順利完成流動(dòng)性回籠手段的轉(zhuǎn)換，從而使提準(zhǔn)擔(dān)憂得到有效緩解。對(duì)銀行而言，其不小的資金配置壓力與對(duì)上調(diào)準(zhǔn)備金率將擠壓利潤(rùn)的“排斥”心理依然存在；對(duì)央行而言，則是多次提準(zhǔn)、加息造成政策超調(diào)的可能，以及對(duì)未來經(jīng)濟(jì)增速不確定性的擔(dān)憂。