⊙記者 豐和 ○編輯 于勇 楊剛

　　在沉寂了半年之久后，公開市場終于恢復了資金回籠功能，單月回籠資金規模接近萬億元大關，創下近11個月來的紀錄。但是，其中八成左右被凍結的資金將在仍未來三個月內釋放，因此不會對資金面構成的太大壓力。

　　繼周二創下近2000億元的回購量后，央行又在周四公開市場回籠了860億元資金，令3月份回籠規模上升至9580億元，逼近萬億元關口，超過了前五個月資金回籠量的總和。

　　在對沖本月到期解禁的資金量后，3月公開市場還實現了2710億元凈回籠，終結了長達6個月的凈投放局面，創自去年4月以來單月凈回籠紀錄。

　　盡管央行在公開市場大力度回籠資金，但是從使用工具和對應的回籠金額分析，央行采取的是平滑移動策略，即先將資金凍結，然后又在短期內再度釋放，以均衡未來每月到期的資金，因此不會對未來資金面造成太大壓力。以3月份為例，在如此巨大的回籠量中，逾八成資金將在未來的三個月內釋放。其中，逾四成凍結資金將在4月份內投放。

　　受此影響，公開市場二季度資金到期規模驟增至1.67萬億元，較之一季度的到期量還增加了1180億元。其中，4月份則是二季度資金解禁高峰，將達到9110億元。從解禁節奏上看，除最后一周接近3000億元外，平均每周分布的到期資金都較為平均，在2000億元左右。

　　平滑移動操作的出現，意味著未來央行在公開市場頻頻大單操作將是常態。這也同時表明，央行對流動性控制的彈性和空間都雙雙增強，較之剛性的準備金率等手段，對市場的短期沖擊也會減弱。

　　由于昨天是3月份的最后一個交易日，跨季資金需求的增加，令隔夜資金價格也出現了小幅上漲，但是長期資金利率水平依然整體穩中有降，預示未來流動性將充裕依舊。