1.凈回籠后市場資金仍然比較充裕

　　上兩周央行在公開市場上都是凈回籠，但市場利率沒有絲毫波動，而是繼續(xù)緩慢下行。說明了流動性的來源非限于公開市場到期資金。除了外匯占款外，最近還因差別準備金率的取消，甚至節(jié)后部分居民現(xiàn)金入庫都帶來新的增量資金。

　　同時也說明了上兩周央行的公開市場操作，并沒有達到目標，所以才有了本周四的準備金率上調(diào)。

　　2.貨幣市場利率跳升后緩慢回落

　　7天期銀行間拆借利率是貨幣市場資金面最好的風向指標，本周預計逐步走低。

　　以目前的基準利率水平，7天期拆借利率如果超過3%，則顯示資金面比較緊張，如果接近2%，則資金面比較寬松，低于2%則顯示資金面極其寬松。從今天貨幣市場利率走勢來看，7天期的躍升至3.06%，顯示了資金面較為緊張。

　　但我們判斷，周一的利率很可能就是本周最高，之后逐步小幅回落，即使在周四——上繳準備金日，利率也照樣小幅回落，但本周回落幅度有限。判斷的依據(jù)是，未來短期內(nèi)新增流動性還比較充足，央行未來兩周內(nèi)不會把新增的流動性全部回收。

　　3.固定利率國債到期收益率：長期端下降明顯

　　上周固定利率國債收益率表現(xiàn)出兩個鮮明的特點。一是長期端如10年期固定利率國債收益率大幅度下降，從3.93%下降到3.84%，下降了9BP，7年期的也從3.76%下降到3.67%，也下降了9BP。但同時，短期端走勢相反。如1年期固定利率國債收益已經(jīng)跌破3%——一年期定存利率，收于2.89%，上周拒絕繼續(xù)下跌，而3月期的反彈了4BP——從2.66%上漲到2.70%。

　　4.大宗商品價格追蹤

　　本周大宗商品主要關注以下幾個方面：

　　國外農(nóng)產(chǎn)品期貨價格暴跌。無論是玉米小麥還是大豆，CBOT的農(nóng)產(chǎn)品價格大幅度回調(diào)，但國內(nèi)基本上未受到太大影響。

　　原油價格大幅度走低，單日曾下跌4.5%。而利比亞開戰(zhàn)后，原油價格止跌回升，但回升幅度不大。

　　鐵礦石價格因日本地震導致短期需求大幅度下降，價格亦大幅度下跌。

　　

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