(嘉賓介紹：歐陽居，中信建投分析師)

　　春節(jié)長假最后一天，8日傍晚，央行發(fā)出消息決定加息0.25個百分點。新年第一次加息對市場會產(chǎn)生什么樣的影響，有哪些因素促使了這次加息？深圳電臺先鋒898(fm89.8)上午9點至10點播出的《創(chuàng)富贏家》節(jié)目主持人孫小美與特約評論員歐陽居對這些問題進行了討論。歐陽居表示，加息力度相對比較溫和，存款準備金率還有一定的上調(diào)空間，但已接近臨界點；CPI年內(nèi)有創(chuàng)新高的可能，但全年將保持在相對溫和的目標里。

　　孫小美：您是怎么看待這次加息的，近期連續(xù)三次加息意味著什么？

　　歐陽居：我想這次加息，可以從兩方面來看。首先，這次加息是去年次加息以來，總共第三次加息，這說明貨幣政策進入一輪新的加息周期，因為通脹，CPI有點失控，導致央行在這個時候出手。第二，從加息的幅度來看，每次都采取0.25這么個比例，這說明央行對本次加息周期，策略是以緩動為主，不是一下子一步到位，一邊加息一邊看效果，加息力度相對是比較溫和的。

　　總體上看，下半年CPI繼續(xù)失控的可能性比較小。因為現(xiàn)在央行已經(jīng)采取了比較防備的措施，我個人的看法，盡管加息的幅度不是很大，但是接下來通脹失控的可能性比較小。接下來可能還有一兩次溫和加息的可能，在年內(nèi)，但總體上看，CPI有可能創(chuàng)新高，翹尾因素季節(jié)因素寒冷出現(xiàn)斷檔這些因素在內(nèi)，全年保持在相對溫和的目標。

　　孫小美：現(xiàn)在外有通脹壓力，內(nèi)也有通脹壓力，調(diào)控要考慮雙方面的壓力，是如何去平衡的問題。

　　歐陽居：這次加息的幅度比較溫和，對控制熱錢向中國流動，多多少少都是有點效果。采取一次性大幅度加息，有可能熱錢一下子就涌進來，這里面就面臨可能失控。溫和的加息，熱錢就按照以前的節(jié)奏流入，這樣在控制貨幣流入可能也有點幫助的。

　　孫小美：大宗商品普遍上漲，對A股市場部分品種，它會產(chǎn)生什么影響？

　　歐陽居：我覺得有色金屬，稀土永磁這方面肯定是有一個刺激的，或者跟黃金掛鉤的這些資源品類，肯定產(chǎn)生一個助推的作用。對其它的影響，相對中性一點。這次加息意圖非常明確，一個是管理通脹，一個是房價的失控，這里面吸收了大量的熱錢。

　　就像房地產(chǎn)，現(xiàn)在房地產(chǎn)明顯在春節(jié)期間成交量減少了，說明熱點采取了一個觀望，這個錢的流向將會對股市產(chǎn)生比較大的影響。從這點來看，如果說熱錢能夠向股市流動，可能對股市產(chǎn)生比較好的推動，現(xiàn)在我們還不能下這個結論，因為目前還沒有監(jiān)測到資金流向，尤其現(xiàn)在股市賺錢的效應還沒有體現(xiàn)出來。

　　孫小美：從目前港股的情況來看，國企股出現(xiàn)了一個反彈。最近大家討論比較多的就是紅籌股的回歸問題，應該說資金方面多多少少，會有一些影響。

　　歐陽居：對，這個肯定是有一定影響的。特別是新股的擴容，對資金的分流，是有一定影響。但是這種紅籌股的回歸，應該說也是一種必然的趨勢，因為你不可能永遠是發(fā)些小的股票，內(nèi)地一些大的股票，有部分回歸。第二，中國作為國際上的一個股票市場，國際化也必然面臨一個紅籌股的回歸，國際板的進入，這里是必然的，這兩步是一定要走的事情。

　　孫小美：所以市場長假期間，影響股市的宏觀調(diào)控措施已經(jīng)出來了，加息，當然也有人預測這個加息可能不止一次，還有人猜測調(diào)整存款準備金率，恐怕也會再次動用。

　　歐陽居：存款準備金率調(diào)整的空間沒那么大了，對銀行的負面影響已經(jīng)出來了。這個從一月份調(diào)整存款準備金率已經(jīng)體現(xiàn)出來了，央行不得不采取一種回流的做法，銀行確實拿不出錢，太多了。存款你把20%抽出來，它用于貸款的數(shù)量就越來越少，對銀行來說已經(jīng)影響到它的正常運作，雖然說存款準備金率還有一定的上調(diào)空間，我判斷已經(jīng)接近臨界點。

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