核心觀點：

　　2011年中國經(jīng)濟(jì)將會延續(xù)穩(wěn)定增長的態(tài)勢。2011年中國經(jīng)濟(jì)增長的動力將主要依賴內(nèi)生性動力的恢復(fù)，內(nèi)生性增長動力的強(qiáng)弱將決定全年增長的高度。我們預(yù)計2011年全年GDP同比增長9.5%，增速收斂在最近三年的均值附近。四個季度的增速分別為9.1%、9.7%、9.4%和9.8%。

　　消費增長有新的亮點。受居民消費升級、政府?dāng)U大消費政策驅(qū)動，在提高居民收入水平和推動國民收入分配改革等擴(kuò)大消費的政策效應(yīng)引領(lǐng)之下，國內(nèi)消費有望步入快車道。預(yù)計2011年，社會消費品零售額將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨快的運行態(tài)勢，全年增長19.2%，消費率有望迎來上升拐點，最終消費對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度有所提高。

　　投資增速穩(wěn)定。固定資產(chǎn)投資增速總體上呈高位運行態(tài)勢，但增速將會比2010年有所回落，預(yù)計全年增速為23%。房地產(chǎn)投資和工業(yè)投資的增速將出現(xiàn)回落，基建投資有望保持穩(wěn)定。投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地區(qū)結(jié)構(gòu)和行業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

　　2011年外貿(mào)增長將從2010年高速的恢復(fù)性增長回歸平穩(wěn)增長態(tài)勢。我們預(yù)計，出口增速為16%，進(jìn)口增速為20%，進(jìn)出口總值同比增長17.9%，外貿(mào)順差縮小至1430億美元，進(jìn)出口更趨平衡。中國出口的地區(qū)結(jié)構(gòu)、貿(mào)易方式結(jié)構(gòu)和商品結(jié)構(gòu)更趨合理。

　　通脹的變數(shù)是2011年最需關(guān)注的不穩(wěn)定因素之一。2011年通脹形勢非常復(fù)雜且變數(shù)較多，流動性仍然是關(guān)鍵因素。我們預(yù)期，明年CPI增長可能在4%左右。

　　2011年財政政策仍將保持積極，財政赤字略低于GDP3%的水平。財政支出結(jié)構(gòu)更多向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和民生領(lǐng)域傾斜。貨幣政策將趨于正常化，預(yù)計2011年新增人民幣貸款6—7萬億元，M2增長17%。為控制通脹，數(shù)量化工具和價格型工具會交替使用。我們分析，明年上半年存款準(zhǔn)備金率和基準(zhǔn)利率各有兩次上調(diào)的可能性，人民幣名義匯率全年可能升值3%-5%。

　　研究人員：張新法