本報(bào)記者 徐霄

　　昨日上午，日本政府內(nèi)閣會(huì)議通過(guò)了規(guī)模約5.05萬(wàn)億日元(約合4100億元人民幣)的新經(jīng)濟(jì)刺激方案。這是日本央行繼周二意外宣布降息之后的貨幣政策的新動(dòng)向。業(yè)內(nèi)人士在接受《大眾證券報(bào)》采訪時(shí)分析，此舉表明一輪席卷全球的新貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)正在進(jìn)入一個(gè)全新高潮，日本、美國(guó)、英國(guó)提出的定量寬松政策為全球通脹埋下了大地雷，這些國(guó)家為了提振出口有可能將巨大流動(dòng)性趕往中國(guó)等新興國(guó)家，并在短期內(nèi)推升其資產(chǎn)價(jià)格。

　　事件： 日本通過(guò)刺激經(jīng)濟(jì)方案

　　據(jù)日本共同社報(bào)道，這一方案以總額1萬(wàn)億日元的公共事業(yè)項(xiàng)目為核心，預(yù)算分配將向地方傾斜。其核心內(nèi)容包括以下5點(diǎn)：(1)就業(yè)與人才培養(yǎng)；(2)推進(jìn)增長(zhǎng)戰(zhàn)略；(3)育兒、醫(yī)療、護(hù)理、福祉；(4)激發(fā)地方活力及中小企業(yè)對(duì)策；(5)制度與規(guī)定改革。此外，新政策中還包括完善日本海上保安體制、開(kāi)發(fā)稀土類替代品等內(nèi)容。

　　據(jù)悉，日本政府最快將在本月底向臨時(shí)國(guó)會(huì)提交包括經(jīng)濟(jì)刺激政策在內(nèi)的2010年度補(bǔ)充預(yù)算案，力爭(zhēng)在會(huì)期內(nèi)獲得通過(guò)。但是，最大在野黨自民黨一直要求民主黨停止執(zhí)行其競(jìng)選綱領(lǐng)中提出的政策，因此，預(yù)計(jì)國(guó)會(huì)的審議工作將困難重重。

　　早在本周二，日本央行曾發(fā)布公告稱，為了遏制日元升勢(shì)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，決定將指標(biāo)利率由0.1%調(diào)低至0-0.1%區(qū)間。日本央行還提出了規(guī)模大概為35萬(wàn)億日?qǐng)A的定量寬松計(jì)劃，其中，三分之二資金將被用來(lái)購(gòu)買債券。

　　反應(yīng)： 股市匯市暫時(shí)表現(xiàn)溫和

　　盡管日本一大早就宣布了這一新經(jīng)濟(jì)刺激方案，但是，昨天日本股市反應(yīng)平淡，日經(jīng)225指數(shù)低開(kāi)后震蕩走低，全天下跌0.99%，收盤報(bào)9589點(diǎn)。

　　美元兌日元的表現(xiàn)也相對(duì)溫和，雖然上午在消息出臺(tái)后出現(xiàn)過(guò)一個(gè)上漲脈沖，并創(chuàng)出了當(dāng)日最高點(diǎn)82.51，但隨后就一路滑落，午后雖然再度反彈，但并未能刷新早上的高點(diǎn)。從日K線圖上看，仍然處于5日均線下方運(yùn)行態(tài)勢(shì)，而且已經(jīng)持續(xù)了14個(gè)交易日，其相對(duì)于美元的升值趨勢(shì)并未出現(xiàn)任何緩解跡象。

　　這一表現(xiàn)比周二日本宣布降息時(shí)還要疲弱得多。彼時(shí)，美元兌日元雖然也是沖高回落并收跌，但總算是一度反彈有力；更為關(guān)鍵的是，日本股市自那時(shí)起出現(xiàn)過(guò)連續(xù)兩天的上漲，日經(jīng)225指數(shù)周二上漲1.52%，次日再漲1.75%。

　　目的： 防通縮控升值提振出口

　　“這筆額外預(yù)算主要是為了支持受到持續(xù)通縮和日元持續(xù)升值雙重困擾的日本經(jīng)濟(jì)。”昨天，國(guó)內(nèi)一家券商的宏觀研究員徐先生向記者分析，雖然日本已經(jīng)與通貨緊縮斗爭(zhēng)了20年，但是仍然未能擺脫困境，所以，此番的定量寬松計(jì)劃雖然有可能導(dǎo)致通貨膨脹，而且是嚴(yán)重的通貨膨脹，但在面臨日元對(duì)美元不斷升值、美國(guó)有可能啟動(dòng)定量寬松政策之際，日本執(zhí)政黨出手干預(yù)也是無(wú)奈之舉。

　　海通證券宏觀核心分析師李明亮也向記者表示，現(xiàn)在世界上各國(guó)都在搞定量寬松政策，其目的無(wú)非是為本國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尋找快捷的通道，尤其是執(zhí)政期大多只有四五年，他們大多只注重短期效益，忽視事物的自然發(fā)展規(guī)律，而刺激性的政策往往在一二個(gè)季度就會(huì)出現(xiàn)顯著效果；日本作為一個(gè)典型的外向型經(jīng)濟(jì)國(guó)家，出口是其經(jīng)濟(jì)命脈，而貨幣的長(zhǎng)期升值對(duì)此非常不利。

　　風(fēng)險(xiǎn)： 加劇了全球性通脹危險(xiǎn)

　　雖然在過(guò)去近20年的時(shí)間里，日本幾乎沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)通貨膨脹，但日本每年都有龐大的結(jié)構(gòu)性赤字，同時(shí)日本還在不斷加大債務(wù)貨幣化的進(jìn)程。有分析家稱，一旦日本的通貨膨脹來(lái)臨，將會(huì)是一場(chǎng)大的爆發(fā)。而日本央行在“非常規(guī)”政策道路上走得越遠(yuǎn)，上述情景就會(huì)越早出現(xiàn)。

　　國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的最近預(yù)測(cè)顯示，今年日本政府凈債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)之比將達(dá)到122%，總債務(wù)與GDP之比更是將達(dá)到令人吃驚的227%。但更令人擔(dān)心的是，在未來(lái)十年的大部分時(shí)間中，日本政府結(jié)構(gòu)性赤字占GPD的比重將達(dá)到7.25%左右。而在情況緊急(比如說(shuō)衰退后)的某一年，結(jié)構(gòu)性赤字超過(guò)GDP的7%就已經(jīng)是很糟糕的事情了。

　　有報(bào)道稱，中國(guó)近階段正在對(duì)全球資產(chǎn)配置進(jìn)行平衡和微調(diào)，包括拋售美元資產(chǎn)，購(gòu)買黃金和日本、韓國(guó)的國(guó)債等，徐先生認(rèn)為，這雖然會(huì)暫時(shí)推升日元，但也表明中國(guó)仍然看好日本經(jīng)濟(jì)，但日本此次自己搞定量寬松計(jì)劃來(lái)購(gòu)買自己的國(guó)債，卻不讓中國(guó)去購(gòu)買，顯然并非明智之舉；另外，日本極其“非常規(guī)”的定量寬松計(jì)劃雖然有可能在短期內(nèi)對(duì)抗美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)的美元貶值策略，但從長(zhǎng)期來(lái)看，進(jìn)一步加劇了全球性通脹危險(xiǎn)。

　　影響： 熱錢可能推升股市商品

　　日本、美國(guó)、英國(guó)選擇目前這一時(shí)機(jī)相繼宣布定量寬松計(jì)劃令人充滿狐疑，畢竟此時(shí)經(jīng)濟(jì)狀況比2008年底金融危機(jī)最慘烈之時(shí)要好得多了。更讓人疑惑的是，此舉無(wú)疑將把眾多資金推出國(guó)門，走向新興經(jīng)濟(jì)體。

　　李明亮對(duì)此表示認(rèn)同，“短期內(nèi)會(huì)有一定的刺激作用，由于全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為一體化，資源品價(jià)格、股市都有可能走高，尤其是熱錢可能會(huì)流向中國(guó)這樣的新興經(jīng)濟(jì)體，而我國(guó)的房地產(chǎn)又處于調(diào)控之中，因此，股市、期市都有可能是其流動(dòng)目標(biāo)。”

　　“美國(guó)其實(shí)已經(jīng)沒(méi)有必要搞定量寬松政策，下個(gè)月就可能是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折時(shí)期，一方面美國(guó)的中期選舉將落定，另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)將重新議息。而日本在本周意外降息之后，不僅澳大利亞、巴西等國(guó)已經(jīng)明確不再加息，而且有可能推動(dòng)美國(guó)、中國(guó)等全球諸多國(guó)家延后加息。抗通脹、新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)等題材都有可能繼續(xù)成為股市中的重要炒作概念。”徐先生向記者分析，匯率之爭(zhēng)畢竟是外部因素，而影響股市的最根本因素依然是來(lái)自國(guó)內(nèi)，全球性通脹風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)提升，但美國(guó)正在成為關(guān)鍵中的核心，如果美國(guó)的定量寬松政策取消或者規(guī)模縮小，美元將重新走強(qiáng)，全球通脹危險(xiǎn)也將同步降低。

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