東證期貨研究所

　　最新國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7 月CPI 同比增長3.3%，為今年第二次超越3%，另有一次是今年5 月份，同比增長3.1%。PPI 同比增長4.8%。7月CPI 雖然創(chuàng)今年年內(nèi)新高，但是仍然在市場預(yù)期的區(qū)間之內(nèi)。此外，7 月同比數(shù)據(jù)較高，很大一部分還受到翹尾因素的影響。有數(shù)據(jù)顯示，翹尾因素主要在6 月份和7 月份影響比較大。下半年CPI 還將趨于平穩(wěn)，全年將回落到3%的一個目標(biāo)水平中。

　　􀁺 7月份，新增貸款為5328 億人民幣，低于市場之前預(yù)期的6000 億元，按照之前政府的既定目標(biāo)，全年新增貸款為7.5 萬億的話，今年8-12月里會有23462 億元的新增貸款。相比上半年，信貸進(jìn)一步緊縮。下半年市場流動性將得到進(jìn)一步控制。

　　􀁺 由海關(guān)總署公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，7 月出口總值同比增長38.1%，進(jìn)口總值同比增長22.7%，7 月份出現(xiàn)年內(nèi)最高順差287.3 億美元。環(huán)比數(shù)據(jù)上來看，出口較上月環(huán)比增長5.91%，進(jìn)口較上月環(huán)比下降0.49%，進(jìn)口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，引發(fā)人們對于國內(nèi)內(nèi)需下降的擔(dān)憂。

　　􀁺 總體來說，這次經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然凸現(xiàn)通脹問題，CPI 破了3%的這條警戒線，對市場影響較大，令一方面，從進(jìn)口數(shù)據(jù)和消費(fèi)零售額數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)內(nèi)需有下降的危險。如此一來，如何處理通脹和增強(qiáng)內(nèi)需，新政策的方向?qū)⒔o我們指明方向。