記者     高超

　　本報訊   再過一周，5月的宏觀經濟數據就將密集發布，從目前市場上的預期看，不少觀點認為5月的CPI數據將會超過3%，創出2010年的新高。但即便在這樣一個表觀通脹繼續上行的大背景下，投資人也已經大可不必對未來的緊縮壓力過于擔憂。因為隨著時間逐步邁進三季度，各項同比物價指標將相繼觸及年內的高點，在此之后，通脹壓力將明顯緩解，從全年的角度看，惡性通脹發生的可能性基本為零。

　　物價基數效應漸入高潮

　　2009年上半年，整個宏觀貨幣政策的主基調是防通縮。受2008年國際金融海嘯的影響，2009年上半年的物價水平總體上是比較低的。正是因為存在這樣的一個低基數效應，2010年上半年的物價走勢，特別是PPI的走勢，呈現出比較明顯的通脹上行態勢。而這樣一個導致今年上半年CPI、PPI雙雙走高的主要誘因，目前已經進入其最高潮的階段，展望未來，物價指數的低基數效應將在未來2-3個月內開始消散。

　　三季度物價指標將見頂

　　在低基數效應逐漸弱化，國際輸入性通脹壓力降低，農產品價格異常波動得到控制的大背景下，內地物價上漲的動力將在三季度觸及年內高點。

　　眾所周知，受一季度的西南旱災、近幾個月頻頻發生的洪澇災害影響，過去一段時間，不少農產品的價格出現了一定程度的上漲。但歷史經驗表明，這種農產品價格大幅上漲的局面顯然難以持續。一方面，政府部門已經明確提出把維護農產品市場正常秩序作為今后一段時間的重點工作來抓，另一方面，農業生產的自然規律，也決定了農產品價格上漲一般持續時間短。據公開資料顯示，農業部每日公布的農產品批發價格指數已經從4月30日的169.6點下降到6月1日的158.2點。

　　不必對后續緊縮過于憂慮

　　一方面，我們提醒投資者注意5月，甚至6月、7月的宏觀物價數據仍將呈現出同比走高的態勢，但我們更認為，在目前的市場狀況下，投資人更應該從未來的經濟信息中看到希望。

　　一家在機構投資者中有著重要影響的國外研究機構認為，中國全年的CPI數據將在3%左右。盡管其間會有數月的單月數據會超過這一數字，但從中國GDP的增速來看，這一物價水平其實是非常良性的。從全年來看，3%的CPI升幅并不是一件令人驚訝的事情。不久前的歷史就證明了這一點，從2007年3月到2008年10月，內地的CPI一直處于高水平，在2008年2月，這一數據甚至觸及過8.7%的高位。其時，太陽還是照樣從東邊升起，地球也還是照常轉動。

　　《投資快報》發自廣州