證券時報記者 朱 凱

　　本報訊 昨日市場流動性的緊張程度無以復加，7天質押式回購利率攀上2.9%，創下近19個月以來新高。至此，市場流動性明顯吃緊的態勢已延續近兩周。

　　此前已連續17周企穩于1.9264%的1年期央行票據，昨日發行利率也意外上行8.32bp至2.0096%。1年央票利率被市場看作是引導基準利率預期。

　　業界分析人士稱，近期困擾市場的流動性不足導致銀行間回購利率屢屢走高，這一態勢“倒逼”央票利率上行。

　　同時，上海銀行間同業拆借利率(Shibor)仍在不斷刷新高點。昨日各期限Shibor全面上漲，7天利率的上漲幅度高達70bp，短期資金緊張態勢似有加劇之勢。上周央行在公開市場凈投放的1450億元資金并未緩解這一流動性困局。

　　南京銀行金融市場部研究員黃艷紅認為，由于回購利率、拆借利率不斷攀升，資金成本隨之上升，從合理性角度對1年央票發行利率形成威脅。此前，3個月央票發行利率長期低于隔夜資金回購利率，導致其發行利率連續兩周上行。3個月央票利率自1月21日起曾連續15周企穩于1.4088%，而此前兩周分別上升至1.4492%和1.4896%，兩次上行幅度合計8個基點。

　　國海證券分析師李杰明表示，從本次1年央票發行利率的上行幅度來看，透露出央行希望其快速到位之意。預計1年央票發行利率近期將穩定在2.1%左右，仍低于2.25%的1年期存款利率。他表示，這并不意味著央行即將加息。判斷加息時點，應更多參考經濟面的變化，特別是GDP的走勢。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委在最新的研究報告中指出，盡管對未來經濟減速的擔憂或逐步加劇，但考慮到宏觀環境較為復雜，預計6月份貨幣政策仍將保持觀望。

　　近期流動性趨緊態勢，有望促使央行減弱公開市場的貨幣回籠力度。李杰明表示，結合央行下半年公開市場操作的需要，預計1年以內工具的發行規模將再次放量，而3年期央票發行量有望出現明顯萎縮，后者有可能下降至每期300—500億元的水平。中金公司認為，回購利率維持高位的時間可能比市場預期要長。一方面，外匯占款增量明顯下降；另一方面，通脹壓力尚未明顯緩和，決定了央行只能適度降低回籠力度，而不會持續大幅凈投放。

　　觀察數據可以發現，進入5月份以來，1年央票始終維持“地量”發行，5月11日達到低點140億，5月25日最高300億。同時，這5周以來無一例外都未進行正回購操作。