中國PMI分析小組秘書處主任、中采咨詢(CLII)總經(jīng)理 于穎

　　中國物流與采購聯(lián)合會(CFLP)2月1日發(fā)布2010年1月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.8%。從數(shù)據(jù)上看，該指數(shù)已連續(xù)11個月位于臨界點——50%以上，顯示制造業(yè)經(jīng)濟(jì)總體呈上升態(tài)勢，但增幅在縮小，比2009年12月回落0.8個百分點而讓人喜憂參半。喜的是：綜合PMI的回落讓經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂平靜一些。而憂的是：購進(jìn)價格的上升及其與新訂單的落差讓經(jīng)濟(jì)政策預(yù)期繼續(xù)在陰影中。

　　從11個分項指數(shù)來看，同2009年12月相比，PMI呈現(xiàn)“五降六升”態(tài)勢。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、積壓訂單指數(shù)、采購量指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)下降，其中積壓訂單指數(shù)下降較明顯，降幅達(dá)到2.5個百分點；新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)、進(jìn)口指數(shù)、購進(jìn)價格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、供應(yīng)商配送時間指數(shù)有所上升，其中購進(jìn)價格指數(shù)升幅較大，達(dá)到1.8個百分點。從指數(shù)水平來看，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、采購量指數(shù)和購進(jìn)價格指數(shù)較高，保持在60%左右，尤其以購進(jìn)價格指數(shù)為最高，逼近70%。

　　購進(jìn)價格的上升，對未來企業(yè)利潤繼續(xù)產(chǎn)生壓力。從近幾期情況來看，前期超量的信貸投入是價格上升的前奏。刺激政策帶來的副作用正在顯現(xiàn)，企業(yè)成本提高，企業(yè)面臨更為嚴(yán)峻的發(fā)展環(huán)境。

　　這預(yù)示著通脹已經(jīng)不再是一種預(yù)期，而成為政策和市場必須面對的壓力。比PPI (工業(yè)品出廠價格)領(lǐng)先6個月的購進(jìn)價格早已經(jīng)預(yù)示價格的高歌猛進(jìn)，從2009年4月以來全國購進(jìn)價格已經(jīng)連續(xù)10個月高于50。非制造業(yè)從2009年7月開始高于50。這遲早會傳導(dǎo)到消費領(lǐng)域的，非制造業(yè)收費價格領(lǐng)先CPI也是6個月左右。現(xiàn)在需要關(guān)注的是，是否在某個政策的響應(yīng)時點，價格是否會產(chǎn)生回落。

　　今年1月新訂單指數(shù)為59.9%，比2009年12月回落1.1個百分點。而本月購進(jìn)價格指數(shù)繼續(xù)高于新訂單指數(shù)，利潤空間為-8.6，環(huán)比下降。前期提示利潤空間至少在6月以前保持在-5以上，現(xiàn)在差距繼續(xù)拉大，顯示行業(yè)利潤趨于回落的風(fēng)險在加速。從中期來看，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)目前的利潤率也不樂觀。

　　對比往年，PMI顯示恢復(fù)期后期特征。2009年12月中國制造業(yè)PMI為55.8，環(huán)比值下降0.8和同比值上升10.5。

　　政策因素一直在其中有很大影響。前期政策主要出于抑制過快的經(jīng)濟(jì)增長，以免對長期穩(wěn)定發(fā)展帶來隱患，從本期綜合PMI來看，增速過快的擔(dān)憂有所減弱。政策緊縮的速度可能會因此而減緩。但購進(jìn)價格上升和新訂單下降將引起更多滯脹預(yù)期，因此對政策的影響，可能不是政策快速退出的問題，而是政策如何調(diào)整的問題。

　　制造業(yè)產(chǎn)能過剩已經(jīng)提上政策調(diào)整日程，但快速回落絕對不是健康的經(jīng)濟(jì)進(jìn)程。

　　(本刊記者宋雪蓮采訪整理)