1年期央票利率漲8.3個基點

　　□ 本報記者 閆立良

　　與前兩次央票利率變動和存款準備金率上調相比，這次1年期央票利率上漲沒有出乎市場預料，但高達8.3個基點的上漲則是眾多市場人士沒有預料到的。這被業界人士看作是央行回收過剩流動性的決心，盡管如此，一季度加息仍被看作是小概率事件。

　　1月19日，央行在公開市場發行了240億元1年期央票，其中標收益率為1.9264%，較上周的1.8434%上漲8.3個基點，為1年期央票利率自去年8月份以來第二次上調，并且上調幅度高于市場預期的4-6個基點。央行昨日暫停正回購操作，此前有分析人士預測當日的回購規模會高達2000億元。

　　統計數據顯示，本周市場共計到期正回購1000億元，到期央票1500億元，合計到期資金2500億元，高于上周的2080億元，令央行回籠資金的壓力較大。

　　央行在上周四曾出乎市場意料地將3個月期央票利率維持不變，一度舒緩了市場對于政策收緊的憂慮情緒，并帶動當天股市大幅收高。

　　更早前，中國央行在1月7日將3個月期央票利率上調了4個基點，并在1月12日將1年期央票利率上調了8個基點，兩度打擊上證指數分別下跌近2%。

　　國泰君安在其2009年12月貨幣信貸研究報告中指出，2010年一季度央行票據和正回購到期量高達21750億元，這給央行回收市場流動性造成了較大壓力。

　　一家國有商業銀行的交易員認為，近期公開市場操作的主要目的在于回收流動性，并逐步開始管理通脹預期。目前存款準備金率和央票利率的集中上調并非表示緊縮周期的開始，而是適度寬松貨幣政策的真實回歸。

　　他認為，在目前通貨膨脹預期逐步增強的背景下，調升1年期央票發行利率將是央行不得不面對的選擇。后續央行有可能改變短期央票回籠資金的方法，而更多的采用1年期，并根據形勢發展決定是否重啟3年期央票，抑或采用成本更低、期限更靈活的上調存款準備金率的方式。

　　今年以來，央行已采取了三項重要舉措——提高3月期和1年期央票利率以及上調存款準備金率，借以吸收過多的流動性。其中，上調存款準備金率是自2008年12月以來央行首次動用三大關鍵政策工具之一(其它兩項是貸款利率和存款利率)。

　　盡管1年期央票利率的上漲往往被看做是基準利率變動的風向標，但花旗大中華區首席經濟學家沈明高乃至更多的業界專家認為，中國今年首季加息的機會很小，第二季度加息的可能性多大，則取決于中國的通脹情況及美國聯邦儲備理事會(FED)的議息決定。他認為，中國經濟最大的風險是通貨膨脹，預計全年CPI將呈低開高走的格局，今年下半年有可能會升至3%的水平。