東北證券宏觀組

　　在世界經(jīng)濟(jì)強烈反彈后，明年世界經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷一個溫和擴張的歷程：從宏觀政策變量看，應(yīng)對金融危機政策的持續(xù)性將是經(jīng)濟(jì)真實擴張的切實保證。

　　2009年季度GDP增長實現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，2010年中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入新的擴張階段，要保障未來經(jīng)濟(jì)的擴張，重點要解決內(nèi)需結(jié)構(gòu)失衡，內(nèi)外需結(jié)構(gòu)失衡、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡等基本問題。

　　2010年中國經(jīng)濟(jì)增長動力結(jié)構(gòu)中，消費穩(wěn)定增長，預(yù)計名義增長率達(dá)17-18%，進(jìn)出口貿(mào)易將轉(zhuǎn)正為正增長，預(yù)計出口增長10%左右，進(jìn)口增長15%左右。而投資受到政策調(diào)控力度和民間投資恢復(fù)力度的影響而存在一定不確定性，但投資慣性將維持投資增長25%左右。 “全球經(jīng)濟(jì)再平衡”要求中國經(jīng)濟(jì)增長動力結(jié)構(gòu)必須進(jìn)行切換，即從出口導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型至消費驅(qū)動經(jīng)濟(jì)，預(yù)計2010年消費的拉動將提升。

　　由于超寬松的貨幣政策不可能在2010年復(fù)制，貨幣政策總體基調(diào)將從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健或中性。在未來貨幣政策逐步回歸中性過程中，信貸調(diào)整更能體現(xiàn)政策意圖，信貸的調(diào)整力度和速度要快于利率指標(biāo)，而利率調(diào)整步伐將明顯滯后，利率調(diào)整時間最快在2010年第三季度。

　　人民幣匯率在中短期保持“錨定”美元策略，在2010年中期預(yù)計重啟升值態(tài)勢。