基于對通脹前景的預(yù)測，廣發(fā)證券認(rèn)為2010年A股市場仍有較好的收益，尤其是上半年。

　　證券時報記者 盧 榮

　　本報訊 日前，在廣發(fā)證券舉辦的投資策略專題報告上，廣發(fā)證券投資策略研究小組認(rèn)為，2010年中國將進(jìn)入溫和通脹階段，全年通脹率約為3.5%。基于對通脹前景的判斷，廣發(fā)證券建議，明年上半年，超配家用電器、交運設(shè)備、餐飲旅游等行業(yè)；明年下半年，超配食品飲料、農(nóng)林牧漁、有色金屬、煤炭石油等行業(yè)；全年持續(xù)關(guān)注銀行和保險業(yè)。

　　廣發(fā)證券認(rèn)為，貨幣和輸入性因素是造成我國通脹的主要原因。報告指出，在溫和通脹下，權(quán)益市場仍是最佳的投資品種。經(jīng)驗表明在通脹較低的時期，股票資產(chǎn)表現(xiàn)最好，房地產(chǎn)市場次之；隨著通脹的上升，能源、商品表現(xiàn)最好，但股票資產(chǎn)仍有正的收益；通脹上升到6%以上后，市場表現(xiàn)為熊市。基于對通脹前景的預(yù)測，廣發(fā)證券認(rèn)為2010年A股市場仍有較好的收益，尤其是上半年。

　　該報告指出，通脹的不同階段中，配置重點有所不同。在通脹開始上行的階段：經(jīng)濟(jì)開始活躍，而利率還沒有上升，通脹上行降低了實際利率水平，從而將會促進(jìn)消費和投資需求。消費增加主要體現(xiàn)在耐用品上，從而有利于汽車、家電、餐飲旅游、服裝、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)；投資需求的增加將會增加資本品的需求，從而有利于機(jī)械、建材、鋼鐵、化工等行業(yè)；對未來通脹的預(yù)期有利于增加房地產(chǎn)的需求。

　　在通脹達(dá)到較高水平后：消費者的實際購買力遭到削弱，加息預(yù)期也會抑制投資動機(jī)，但需求彈性較小、價格受益于通脹升上的行業(yè)將會受益。如食品飲料、農(nóng)林牧漁、有色、煤炭石油等。金融業(yè)在溫和通脹環(huán)境下也會明顯受益。