本報記者 言焱 上海報道

　　“以前這種肋排只要15元，現在要將近17元了�！�8月10日，一位買菜大媽指著自己的菜籃子對記者說。

視頻：統計局公布7月份CPI預計仍為負 媒體來源：第一財經《早市導航》

　　記者實地調查獲知，上海地區，7月以來至今的食品價格已經上漲了10%以上，其中，蔬菜、水產、豬肉、雞蛋、家禽等副食品價格紛紛上揚，環比平均上漲10%以上。上述價格信息得到大型農產品批發市場人士的證實。全國其他大型城市，也出現了類似的食品價格上漲現象。

　　根據招商證券的一份研究發現，在我國的CPI構成中，食品占到33.2%的比重，大大超過娛樂教育文化的14.2%，和居住13.2%的權重。其中，僅豬肉單項就占到CPI的3.3%。

　　從6月份的數據來看，似乎還不必為通脹而擔憂。

　　6月份，居民消費價格總水平同比下降1.7%。其中，城市下降1.8%，農村下降1.4%；食品價格下降1.1%，非食品價格下降1.9%；消費品價格下降1.8%，服務項目價格下降1.3%。6月份，工業品出廠價格同比下降7.8%，原材料、燃料、動力購進價格下降11.2%。

　　不過，量的積累已經開始。

　　多位宏觀分析師證實了食品價格上漲的事實，由于缺乏權威渠道的數據統計，他們沒能得出準確的數據。

　　招商證券研究發現，CPI受豬肉價格影響較大，在食品大類中，豬肉的權重約為10%，但由于豬肉價格波動最大，因此對CPI的影響也就較大。2007年中期以來的CPI價格指數上漲，80%以上是由食品來解釋的。

　　也是在2007年7月，飛漲的豬肉價格導致CPI的不斷攀升，彼時，上海市統計局公布的數據是，豬肉價格環比上漲11.4%，為2005年2月以后的最高紀錄。

　　目前的豬肉價格漲速絲毫不遜于2007年7月。

　　聯合證券早在7月中旬就認為，6月物價的下行受到翹尾因素的影響仍較大。下半年物價拐點的主要觸發因素在于：隨著經濟活力的逐漸提升，食品類特別是豬肉價格將逐步回升。同時，從目前房地產回暖的情況看，下半年居住類價格將出現止跌回穩的趨勢；服務類的價格也將有所上升。因此，三季度末CPI有望“轉正”。

　　招商證券通過對歷年CPI、食品價格、豬肉價格的研究發現，豬肉價格走勢領先于食品價格及CPI兩個月，而食品和CPI變化是同步的。招商證券也做出預測說，下半年豬肉將對CPI變動貢獻1個百分點，據此推測CPI可能回升250～333個基點。

　　果真如招商證券所預測，CPI由負轉正已然確定。

　　中金公司首席經濟學家哈繼銘曾預測貨幣政策轉向的兩個條件：CPI由負轉正；政府確定GDP增長保8成功。

　　“CPI作為觀察價格走勢的主要指標，具有一定的局限性，因為CPI并不能很好地反映資產價格的走勢。因此，貨幣管理當局如僅以CPI作為治理通貨膨脹的目標，就會忽視資產價格走勢可能帶來的問題。CPI更多是反映實體經濟價格走勢的指標，但今天全球的虛擬經濟活動，似乎比實體經濟更為活躍，畢竟巨量的流動性特別是“熱錢”流入，都不是為了‘豬肉’�！闭猩套C券的研究結論如是說。

　　“如果CPI連續走高的話，我們肯定把倉位迅速降下來�！鄙虾５囊晃还�募基金經理向記者表示，“從A股的現實情況來說，我們用泛濫的流動性透支了經濟復蘇的預期。我們的股票已經很貴了。”

　　與上述基金經理看法相同的人不在少數，他們的意見是，如果貨幣政策轉向，超過目前“市場層面的手段”，證券市場將至少有30%以上的中級調整。

　　相反的意見是，“調不下去”。興業證券首席策略分析師張億東稱，“9月、10月，投資者會看到實體經濟強有力復蘇的數據。大家目前擔憂的還是流動性問題，貨幣投放可能沒有預期的那么高�！�

　　8月10日A股收盤，上證綜指已經經歷5連陰。值得注意的是，引發這次市場連續下跌的因素之一就是央行“微調”貨幣政策的信息發布。

　　“這幾天，商業百貨、一般消費品板塊都表現不錯，這說明，機構投資者已經從前面的炒作有色、煤炭資源股的資產價格上漲的思路，轉變到消費品價格上漲這一邏輯�！敝行沤ㄍ逗�南總部研究總監劉亞輝認為。

　　8月10日當天，商業連鎖板塊逆勢上漲2.68%，十分引人矚目。

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