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　　天相投顧12日針對最新固定資產投資數據發布簡評表示，關注民間投資增速反彈的可持續性，具體分析如下：

　　1、1-5月城鎮固定資產投資名義增長32.9%，較1-4月增速提高2.4個百分點，并高于31.0%的市場預期。5月當月名義增長38.7%，實際增長49.5%，實際增速創有月度數據的1996年10月以來的新高。從環比增速來看，5月城鎮固定資產投資名義增長21.5%，遠高于18%的歷史平均水平(1992-2008年中位數)。天相投顧認為，四萬億投資項目的陸續上馬及其帶動作用促使投資增速創新高。

　　2、國有及國有控股投資增速仍然高于非國有投資，但是剪刀差繼續縮小。1-5月國有及國有控股投資同比增長40.6%，增速較上月提高1.3個百分點，而非國有投資同比增長27.7%，增速較上月提高3.2個百分點，國有投資和非國有投資增速的剪刀差縮小至12.9個百分點。這表明民間投資受政府投資帶動正在迅速恢復，這對于經濟的整體復蘇意義重大，關注民間投資增速反彈的可持續性。

　　3、房地產開發投資增速繼續反彈。1-5月房地產開發投資同比增長6.8%，增速較1-4月提高1.9個百分點。其中5月當月房地產開發投資增長12.0%，增速較上月反彈5.6個百分點。隨著房地產市場的回暖，近期房地產企業加速拿地，預計未來房地產開發投資增速將持續反彈。

　　4、從行業看，1-5月鐵路運輸業投資增長110.9%，非金屬礦采選、制品業投資增長56.2%，均遠超過全行業平均水平，這反映出基礎投資建設投資以及對上游原材料的需求拉動城鎮固定資產投資快速增長。1-5月黑色金屬礦采選、冶煉及壓延加工業投資增長7.0%，增速較1-4月提高2.3個百分點，鋼鐵行業投資處于恢復過程之中。近期鋼鐵價格的持續上漲也表明投資的高增長對于緩解鋼鐵行業產能過剩的壓力效果明顯。

　　5、新開工項目投資增速維持高位。1-5月施工項目計劃總投資275837億元，同比增長33.8%，增速較1-4月提高4個百分點；新開工項目計劃總投資53300億元，同比增長95.9%，增速較1-4月提高5.2個百分點，這預示著未來投資增速將保持高位。

　　6、自2008年11月以來，四萬億投資計劃已經實施6個月，該政策的效果已經全面體現。據報道，截至5月31日，中央財政已累計下達2009年中央政府公共投資預算5620億元，占全年預算數9080億元的61.9%。可見，中央投資主要集中在上半年投放，但是，前期的中央投資遇到地方配套資金到位不足的問題，隨著項目資本金比例政策的出臺，預計這一問題將大大緩解。此外，受房地產開發投資增速反彈影響，預計未來固定資產投資增速將在高位震蕩運行。

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