全景網4月10日訊 中國目前還需要新的刺激政策嗎？瑞銀說不，因為“中國由經濟刺激政策引導的內需復蘇已經開始了”。

　　瑞銀證券經濟學家汪濤9日撰文指出，中國的經濟刺激政策已經使投資者的信心反彈、金屬行業產品訂單和生產增加、并且基礎設施相關投資大幅增長。此外，地產和汽車業的復蘇也好于預期。“我們估計年度化的GDP季度環比增速已經從2008年4季度的2.6%大幅反彈到了6.8%。”

　　“更重要的是，銀行貸款前所未有的爆發式增長(3月份季度環比增速將近40%)意味著未來的政府相關投資將大幅度增長，未來數月經濟的季度環比增速將強勁反彈。”

　　瑞銀最近的實地調研也表明，目前存在著一個完美的組合：有著“投資饑餓癥”和“軟預算約束”(借用科爾奈的兩個術語)的地方政府，有著良好資產負債表和充足流動性的銀行，以及來自中央政府的指令。這個組合在推動投資導向型增長時的力量是不可低估的。

　　瑞銀預計經濟刺激政策(新增銀行貸款的規模和增速是最好的映證)的全面效果將在2009年2季度開始體現，屆時年度化的GDP季度環比增速可能會超過12%。

　　在看待最近鋼鐵產量和價格下跌、用電量下滑、以及私人部門投資疲弱的現象時，瑞銀稱“ 世上并不存在魔法棒”，經濟刺激政策需要時間來反映到投資活動和訂單的增長上。“政策發布和帶來最終訂單的實際開工建設之間，至少存在著4-5個月的時滯。”

　　總之，瑞銀認為中國由經濟刺激政策引導的內需復蘇已經開始，并且目前不需要額外的刺激政策。事實上，考慮到銀行貸款的增速，下一步的政策需要控制信貸增速和地方政府的投資沖動，以降低大規模資源錯配、資產價格泡沫、危害銀行體系等風險。(全景網/韋海莉)

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