【本報訊】德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿周一發(fā)布的《3月份經(jīng)濟研究報告》指出，二季度GDP環(huán)比增長可能大幅上升，不過下半年很可能出現(xiàn)此前所預期的W型經(jīng)濟復蘇軌跡中的“第二次下行”。

　　馬駿預測，今年第一季度GDP環(huán)比增長可能將(從去年四季度的1.5%的低谷)反彈到6%左右，第二季度繼續(xù)大幅上升至10%以上。不過，同比增速在今年一、二季度分別預計為5.8%和6.2%，均在去年四季度的6.8%以下。

　　他指出，二季度環(huán)比增長可能大幅上升的主要原因包括：去年底以來貸款增長的大幅飆升，三四個月之后將體現(xiàn)為對實體經(jīng)濟的需求；去年底以來項目審批的明顯加速和在建項目的加速施工；另外，對基建、水泥、建筑企業(yè)的實地考察調(diào)查表明，今年二季度的基建工程量的環(huán)比增速(與一季度相比)可能明顯高于去年。

　　不過馬駿認為這一反彈將不會持續(xù)，下半年GDP環(huán)比增速可能開始下行。雖然下半年同比GDP增速幾乎可以肯定會高于今年上半年。但是，真實反映經(jīng)濟拐點的環(huán)比增速很可能在下半年開始出現(xiàn)W型經(jīng)濟復蘇軌跡中的“第二次下行”。

　　造成“第二次下行”的原因之一是，二季度新增貸款的環(huán)比增速會出現(xiàn)比過去正常年份明顯得多的大幅下降，從而難以支持下半年的貸款拉動的投資環(huán)比增長。另外，占固定資產(chǎn)投資總額高達80%以上的企業(yè)(如制造業(yè)、礦業(yè)等)部門在今年上半年還因為許多在建項目需要完工而保持投資高位，但到了下半年企業(yè)新開工項目就可能明顯減少。

　　(元平)

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