中國證券網(wǎng)消息

　　安信證券：下一個(gè)支點(diǎn)——二次去庫存化

　　安信證券10日發(fā)布題為《下一個(gè)支點(diǎn)：二次去庫存化》的宏觀策略報(bào)告，具體分析如下：

　　安信證券判斷流動(dòng)性對(duì)估值的推升短期內(nèi)已經(jīng)結(jié)束，實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要經(jīng)歷二次去庫存化。在低增長、低物價(jià)宏觀假設(shè)前提不變的情況下，A 股全年N字型走勢(shì)開始進(jìn)入調(diào)整階段。

　　成功的去庫存化至少要經(jīng)歷兩次，一次以供給收縮為主，表現(xiàn)為低產(chǎn)量；一次以需求推動(dòng)為主，表現(xiàn)為高產(chǎn)量。當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)完成第一次去庫存化過程。

　　隨后發(fā)生的二次去庫存化如果在一個(gè)高產(chǎn)量水平上完成，并且M1 與M2 增速差掉頭向上，安信證券就有很大把握判定流動(dòng)性將推動(dòng)估值水平加速上升。

　　如果在多次去庫存化后產(chǎn)量還是在低水平反復(fù)，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向中期通縮演進(jìn)就將是個(gè)大概率事件，安信先前的假設(shè)就將被推翻。屆時(shí)不僅估值水平難以提升，貨幣與信貸的擴(kuò)張也將難以為繼，市場(chǎng)走勢(shì)變?yōu)榍案吆蟮停瑐�券將取代股票成為主要的大類資產(chǎn)配置。

　　安信的配置建議是：在風(fēng)格方面，鑒于大市值公司在本輪上漲過程中相對(duì)落后，預(yù)計(jì)在未來一段時(shí)間，此類風(fēng)格的公司將取得相對(duì)超額收益。在行業(yè)方面，預(yù)計(jì)金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、電力受短期基本面轉(zhuǎn)好的影響，可能獲得超額收益。

    新浪聲明：此消息系轉(zhuǎn)載自新浪合作媒體，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。