根據(jù)近日出爐的1月份金融數(shù)據(jù)，在1.62萬億元新增信貸中，票據(jù)融資達(dá)到6239億元，占全部新增貸款近四成。事實(shí)上，從去年11月份以來，票據(jù)融資便急速上升，在當(dāng)期新增貸款中的比重，接近30%。

　　如何看待近期票據(jù)融資出現(xiàn)的“井噴”現(xiàn)象？是什么因素推動(dòng)著票據(jù)融資的飆漲？對(duì)此，分析人士認(rèn)為，票據(jù)融資增長(zhǎng)有其合理性。不過，也不排除在一定程度上存在“虛增”成分，應(yīng)關(guān)注這一動(dòng)向，加強(qiáng)對(duì)票據(jù)融資去向的監(jiān)測(cè)。

　　數(shù)據(jù)顯示，去年票據(jù)融資增加6461億元，相比之下，今年1月份新增票據(jù)融資額已接近去年全年水平。

　　中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)易綱表示，票據(jù)融資的增長(zhǎng)是市場(chǎng)選擇的結(jié)果，有一定的合理性。

　　中國(guó)社科院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝也指出，“這反映出當(dāng)前企業(yè)資金鏈緊張，票據(jù)融資成本低，速度快，所以企業(yè)傾向于票據(jù)融資”。

　　由于票據(jù)貼現(xiàn)率低于同期流動(dòng)資金貸款利率，相比短期貸款，票據(jù)融資的成本和難度相對(duì)較小，企業(yè)通過貼現(xiàn)可以及時(shí)獲得現(xiàn)金，加速資金周轉(zhuǎn)，降低財(cái)務(wù)成本。在當(dāng)前不少企業(yè)都在壓縮存貨背景下，票據(jù)融資顯得既方便又便宜，市場(chǎng)需求自然也大。

　　此外，對(duì)于銀行而言，票據(jù)融資盡管收益低，但安全性也相對(duì)較高。由于企業(yè)票據(jù)融資資金大多屬于短期流動(dòng)資金，并且企業(yè)還需要繳納超過30%的保證金，如果票據(jù)到期不能兌付，銀行還保有對(duì)融資公司的票據(jù)收益追索權(quán)。出于控制風(fēng)險(xiǎn)的要求銀行也傾向于票據(jù)融資。

　　不過，也有不少專家擔(dān)心，票據(jù)融資急速增長(zhǎng)的背后也存在企業(yè)財(cái)務(wù)套利行為。劉煜輝指出，目前票據(jù)融資利率已經(jīng)降至1.5%以下，低于3月期和6月期存款利率，不少企業(yè)也存在利用票據(jù)融資后直接存銀行以賺取息差的現(xiàn)象。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授宋國(guó)青認(rèn)為，在市場(chǎng)貼現(xiàn)利率與存款利率倒掛的情況下，票據(jù)融資存在一定程度上的虛增可能，不排除企業(yè)將融來的資金轉(zhuǎn)存定期存款獲取利差的可能，以及其他如進(jìn)入股市的可能。

　　（據(jù)新華社電）

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