中國證券網消息

　　申銀萬國15日針對2008 年12 月金融數據發表短評表示，信貸大增格局有望維持到2009 年上半年。

　　由于 M1 變化既能夠反映貨幣流動性的變化，也能夠反映企業和居民交易意愿的變化，在貨幣供給量指標中，最值得關注的是M1。此前M1大幅度回落，表明貨幣流動性下降，經濟景氣大幅度回落。12 月份M1 的大幅度反彈，顯示經濟和貨幣流動性正在從底部恢復。而這種恢復很大程度上歸因于國家10月之后開始實施的適度寬松的貨幣政策帶來的信貸投放的大幅度增加。12 月貸款投放力度進一步增加，當月新增貸款7718 億元，同比多增7233億元，而上月貸款則是同比多增3895 億元。

　　從貸款結構看，新增貸款和上月基本相同：票據融資和短期貸款占新增貸款的55%，中長期貸款占新增貸款的30%。這種格局似乎反映了銀行既要響應政府號召加大對經濟支持力度，同時又要防范可能增加的金融風險的猶豫心態。

　　12 月份信貸超出申萬預期，但是考慮到經濟全面調整背景下私人部門貸款需求會明顯下降，這將抵消掉政府項目配套貸款增加的影響，報告維持2009年信貸增長15%的判斷不變(信貸投放4.7 萬億)。

　　由于降息預期強烈，同時在沒有規模約束的情況下，銀行會傾向于早貸款，報告預計2009 年貸款增速將維持前高后低的走勢。由于M1與信貸增速基本一致，以M1 為標志，流動性也呈現前松后緊的格局。

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