在經濟周期調整初始階段，需求回落導致企業包括銷售渠道存貨增加。為消化存貨，企業采取停止進貨(包括原材料)、減產停產、推遲投資來應對，典型的如鋼鐵行業。這進一步導致相關行業需求出現問題。在這種擴散效應下，正常的經濟運行節奏被破壞，并引發恐慌心理，需求驟然萎縮，價格急劇下跌。

　　隨著社會庫存的消耗，產能調整和價格下跌帶來的短期供需局面改善，部分下游貿易商開始恢復拿貨，“存貨調整沖擊”將逐步過去，原來急劇下跌的價格企穩反彈。目前在鋼鐵、焦煤上已經表現出這種特征。

　　這種價格的企穩反彈，是一種短期的“弱平衡”狀態。行業的真正復蘇需要下游需求的實質性恢復。因為對于產能利用率調整迅速的行業而言：產能調整決定短期價格，需求決定中期價格，供給約束決定長期價格。央行副行長易綱最近預計，大部分企業明年一季度末能夠完成存貨的周期性調整。

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