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　　針對(duì)11月份我國(guó)投資增速繼續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，銀河證券17日發(fā)布研究報(bào)告表示，房地產(chǎn)投資仍會(huì)繼續(xù)低迷。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月16日公布了今年前11個(gè)月我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資情況：1-11月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資127614億元，同比增長(zhǎng)26.8%。其中，國(guó)有及國(guó)有控股完成投資53365億元，增長(zhǎng)21.6%；房地產(chǎn)開發(fā)完成投資26546億元，增長(zhǎng)22.7%。

　　銀河證券對(duì)此分析如下：

　　11月份我國(guó)投資增速繼續(xù)下滑。房地產(chǎn)投資增速大幅下滑是城鎮(zhèn)投資增速下滑的主要原因。

　　1-11月，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資127614億元，同比增長(zhǎng)26.8%，比前10個(gè)月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，與去年同期增速持平。從月度累計(jì)數(shù)據(jù)看，投資仍然保持了較快增長(zhǎng)。

　　11月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資14425億元，同比增長(zhǎng)23.8%，比10月份回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期回落2.3個(gè)百分點(diǎn)。從月度數(shù)據(jù)看，投資增速繼續(xù)下滑。

　　11月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資下滑的主要原因是房地產(chǎn)投資的大幅下滑。自今年下半年以來，我國(guó)城鎮(zhèn)房地產(chǎn)投資快速下滑，11月份，城鎮(zhèn)房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資2628億元，同比增長(zhǎng)7.7%，比10月份回落3.3個(gè)百分點(diǎn)，比9月份回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，比8月份回落11.2個(gè)百分點(diǎn)，比6月份回落29.8個(gè)百分點(diǎn)，比去年同月回落27.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　成交量低迷使房地產(chǎn)投資大幅下滑。今年前11個(gè)月，我國(guó)商品房?jī)r(jià)格漲幅逐月放緩，成交量快速萎縮，銷售額比去年同期下降19.8%；由于目前房?jī)r(jià)并沒有實(shí)質(zhì)性下跌，房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)還在100%以上，預(yù)期房屋銷售將持續(xù)低迷，2009年房地產(chǎn)投資增速將會(huì)大幅下滑。

　　除去房地產(chǎn)投資外的城鎮(zhèn)投資，11月份完成11797億元，增長(zhǎng)28.1%，比10月份低0.1個(gè)百分點(diǎn)，考慮到11月份投資價(jià)格快速下滑因素，11月的非房地產(chǎn)投資增速會(huì)高于10月份，11月非房地產(chǎn)投資增速比去年同月提高4.2個(gè)百分點(diǎn)，似乎反映了4萬(wàn)億投資計(jì)劃實(shí)施初見效果。

　　我國(guó)一個(gè)完整的房地產(chǎn)周期一般在10年左右。鑒于目前我國(guó)房?jī)r(jià)漲幅已經(jīng)回落但房?jī)r(jià)并無實(shí)質(zhì)性下跌，房地產(chǎn)投資仍會(huì)繼續(xù)低迷。我國(guó)工業(yè)資本性支出目前也處于下行周期中。今年前9個(gè)月工業(yè)投資和房地產(chǎn)投資占我國(guó)投資的68.5%，我國(guó)11月初推出的4萬(wàn)億元投資計(jì)劃目前還難以抵銷工業(yè)投資和房地產(chǎn)投資的收縮。

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