上海證券2009年投資策略報告日前出爐，報告認為新一輪周期下經濟再減速。

　　改革開放以來，我國經歷了三次完整的經濟周期，每一次經濟周期都有著鮮明的經濟發展路徑。在經歷了工業化和城市化的發展路徑后，中國經濟面臨有兩條可能發展道路的選擇：第一，城市化和工業化同步發展；第二，一體化的發展道路。在經濟發展的福利趕超階段，改變經濟二元結構，給工業化和城市化的繼續發展帶來了空間。經濟結構調整和產業升級的需要，又要求我們加強經濟一體化的程度。

　　在結構增長階段，產業升級和結構轉型是經濟發展的長期主題。短期內，通信設備、計算機及其他電子設備制造行業將得到優先發展。與投資力度加大行業相關的專用設備制造業、交通運輸設備制造業，以及電氣機械及器材制造業，明后 2 年將會迎來一個發展的機遇期。福利趕超的經濟發展階段，決定了未來醫藥行業、休閑娛樂的消費服務業如旅游和商業行業，發展空間也會有較大增長。在 2009 年通貨緊縮背景下，農產品及某些食品類價格是少數會價格上漲的品種。未來農產品和其它第一產業中的加工業相對其它行業，會保持較好的發展態勢。

　　當前物價走勢已不再是增速的放緩，而是絕對價格水平的下降。在當前價格水平延續下滑走勢，或保持不變的情況下，2009 年 1 季度即會出現 CPI 負值。考慮到全球緊縮態勢仍會延續一段時間，2009 年通貨緊縮再現的可能性極大。2009 年即使糧食價格有 8%-10%左右的漲幅，糧價上漲給 CPI 帶來的影響也最多只是提升 1-2 個百分點。2009年 CPI 可能會回落至(-0.8%，1.4%)區間，大概率值為-1.0%。

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