申銀萬國研究員 李慧勇

　　【內(nèi)容摘要】：

　　由于11月5日召開的國務(wù)院常務(wù)會議、11月底召開的中央政治局會議已經(jīng)確立了保增長的主要基調(diào)，因此總體上從中央經(jīng)濟(jì)工作會議閉幕后發(fā)布的公告看并沒有太多超出預(yù)期的東西。在這樣的背景下，國家對經(jīng)濟(jì)形勢的最新判斷、明年經(jīng)濟(jì)工作的主要任務(wù)以及一些新的提法是我們關(guān)注的重點(diǎn)。

　　首先，中央對當(dāng)前國際國內(nèi)形勢做出了更加嚴(yán)峻的判斷。

　　其次，中央對擴(kuò)大內(nèi)需、結(jié)構(gòu)調(diào)整、深化改革、保障民生和保增長的關(guān)系進(jìn)行了明確。

　　第三，保就業(yè)的重要性明顯提升。

　　第四，從擴(kuò)大內(nèi)需的領(lǐng)域看，“三農(nóng)”、就業(yè)、社會保障、教育、醫(yī)療、節(jié)能減排、自主創(chuàng)新、先進(jìn)設(shè)備制造業(yè)、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)等是主要的政策著力點(diǎn)。除了4萬億投資主要投向這些方向之外，信貸政策、產(chǎn)業(yè)政策、稅收政策將主要向這些方向傾斜。

　　第五，關(guān)注結(jié)構(gòu)性減稅進(jìn)展。一是允許企業(yè)抵扣外購設(shè)備所含的進(jìn)項(xiàng)稅額，降低企業(yè)投資成本，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行裝備投資。二是提高勞動密集型產(chǎn)品、高附加值產(chǎn)品出口退稅率。三是提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)。四是加快營業(yè)稅轉(zhuǎn)型，避免重復(fù)征稅。預(yù)計(jì)具體方案有望在2009年下半年明確，金融、建筑等行業(yè)將明顯受益。

　　最后，值得關(guān)注的是中央關(guān)于房地產(chǎn)、股市和人民幣匯率三個(gè)敏感問題的看法。在房價(jià)仍然偏高的情況下，我們認(rèn)為國家主要會通過增加保障性住房投資來穩(wěn)定房地產(chǎn)投資、通過降低首付、擴(kuò)大利率下浮區(qū)間、買房退稅等政策來降低買房者負(fù)擔(dān)，直接出臺救開發(fā)商政策的可能性不大。由于股市的穩(wěn)定是提高居民財(cái)產(chǎn)性收入的一個(gè)重要保障，我們認(rèn)為關(guān)于穩(wěn)定股市的政策值得期待。會議對人民幣匯率的提法是保持人民幣匯率在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定。這一表述和我們的判斷基本一致。我們預(yù)計(jì)明年人民幣對美元匯率將基本維持在6.8的水平。

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