本網(wǎng)訊(上海證券報記者 楊晶)

　　2008年12月6日，中原證券研究所所長高上在2009年A股市場投資策略報告會上表示，實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況可能比公開數(shù)據(jù)和市場預(yù)期更嚴(yán)峻，政府投資拉動需求的杠桿效應(yīng)可能不甚理想，巨額投資只能部分對沖經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險。

　　中原證券認(rèn)為，中央初步匡算到2010年底投資4萬億元，力度之大、時間之急、重視程度之高、出乎各方的預(yù)料，但實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況可能比公開數(shù)據(jù)和市場預(yù)期更嚴(yán)峻。

　　高上認(rèn)為，政府投資拉動需求的杠桿效應(yīng)可能不甚理想。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑態(tài)勢確立，整個私人部門生產(chǎn)和投資活動低迷。從資金投向上來看，資金投向多元，影響單一資金投放力度，投放量和杠桿效應(yīng)也不是線性關(guān)系，面廣量少，必然影響效應(yīng)較小。從目前方案本身結(jié)構(gòu)性的投放特征來看，方案對全行業(yè)的輻射和杠桿作用是衰減的。而且政策拉動的連鎖反應(yīng)也有一定的滯后性。

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