本網(wǎng)記者 徐玉海

　　面對(duì)連日來(lái)暴跌引發(fā)的市場(chǎng)對(duì)未來(lái)油價(jià)走勢(shì)的擔(dān)憂，中信證券今日在2009年資本市場(chǎng)年會(huì)上提出，全球原油供求將回到供給偏緊的弱平衡中，油價(jià)有望在40-50美元區(qū)間形成底部區(qū)域，未來(lái)將逐步回升。

　　中信證券認(rèn)為，2004年以來(lái)國(guó)際油價(jià)的連續(xù)攀升，的確是有新興國(guó)家對(duì)原油的需求越來(lái)越大作為支撐的因素，但是當(dāng)原油期貨市場(chǎng)資金規(guī)模急速擴(kuò)張時(shí)，油價(jià)開(kāi)始脫離基本面，呈現(xiàn)不理性上漲趨勢(shì)。實(shí)際上，油價(jià)達(dá)到140美元/桶的基本面與2007年70美元/桶時(shí)的基本面并沒(méi)有足以支撐50%上漲幅度的根本區(qū)別，金融溢價(jià)成為了油價(jià)暴漲的主要原因。

　　報(bào)告進(jìn)一步指出，當(dāng)前短期內(nèi)，油價(jià)的變化相當(dāng)于在博弈明年全球性經(jīng)濟(jì)衰退的程度到底有多深。當(dāng)預(yù)期愈發(fā)悲觀時(shí)，油價(jià)可能會(huì)有進(jìn)一步下跌。但另一方面，悲觀的預(yù)期將導(dǎo)致生產(chǎn)方縮減產(chǎn)量的決策。統(tǒng)計(jì)顯示，2007年國(guó)內(nèi)外主要大型石油公司的油氣成本約33美元/桶油當(dāng)量，若考慮各個(gè)國(guó)家對(duì)油氣資源征收的稅金等因素，油公司成本在40-50美元/桶油當(dāng)量因此，低于50美元/桶的油價(jià)不可持續(xù)，產(chǎn)油國(guó)及國(guó)際石油公司屆時(shí)關(guān)閉邊際油田或提出減產(chǎn)政策將在原油市場(chǎng)上起到立竿見(jiàn)影的效果。

　　中信證券預(yù)測(cè)，2008年WTI原油期貨均價(jià)將落在100美元/桶左右，2009年全年均價(jià)在70美元/桶附近。未來(lái)在供給偏緊的弱平衡中，一些質(zhì)量不高的邊際油田將陸續(xù)被開(kāi)發(fā)，引發(fā)開(kāi)采成本上升，因此國(guó)際油價(jià)的長(zhǎng)期合理區(qū)間為60-80美元/桶。

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