國家統計局今天將公布10月份PPI數據，明天將公布CPI數據。雖然市場普遍預期10月份數據將較9月份出現下降，但筆者認為，面對著全球經濟下行以及市場信心不足，PPI及CPI數據下降的利好難以扭轉A股市場當前弱勢。

　　從歷史經驗看，雖然CPI和PPI數據會對股票市場預期產生影響，但面對更大的宏觀經濟面，PPI和CPI的影響顯然要小得多。比如10月20日國家統計局公布9月份CPI和PPI數據當日，盡管兩市大盤出現上漲，但隨后上證指數就開始連續五個交易日回落。而10月份的上述兩大宏觀經濟的指標也未能有效提振市場信心，滬指依然在上個月創下了14年以來的月度累計跌幅最大紀錄。

　　受GDP增速下滑影響，同時未來經濟可能有通縮情況出現，由此引發的需求減少對于上市公司盈利將形成較大壓力。目前市場對于宏觀經濟的預期普遍不太樂觀，CPI和PPI的回落可能并不會改變投資者對于上市公司業績下滑的擔憂。此外，由于9月份上述兩大指標已經開始回落，市場對于10月份的“雙降”早有預期，利好提前已經被部分消化。因而市場未必會因此出現較大反彈。

　　海通證券在最近一份研報中認為，CPI和PPI的雙降為國家實施積極的宏調政策提供了更加寬松的環境，這有利于緩解市場對經濟下行可能“硬著陸”的擔憂。相信未來經濟政策會有一個更明確的方向，如可能會明確有關刺激經濟的積極財政政策和寬松貨幣政策的持續性及力度，這將明顯影響資本市場投資的信心，11月的市場走勢也將受較大影響，一些受惠于產業政策及財政政策支持的個股可能會出現一定的交易性機會。

　　而在南京證券策略分析師周旭看來，CPI和PPI指數繼續雙降，將緩解下游行業企業的成本壓力，從而有利于上市公司的盈利能力得到改善。由于目前全球經濟陷入衰退，國際大宗商品價格持續下滑，未來CPI、PPI預計會持續下降，這意味著短期內貨幣政策將有更加靈活的空間。市場信心或將因此而得到提振，對A股市場形成一定利好。和路

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