券商宏觀研究

　　汶川地震給中國經(jīng)濟(jì)增加了新的不確定性，雖然地震不會改變經(jīng)濟(jì)的基本面，但是加劇了對經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹的擔(dān)憂，同時(shí)會加大政府財(cái)政赤字壓力。

　　根據(jù)公開資料，財(cái)政部因本次地震災(zāi)害直接使用的資金已達(dá)1000億元，若考慮重建支出，至少需再追加1500億元，財(cái)政赤字壓力增大。

　　據(jù)國家財(cái)政部預(yù)算，2008年安排1800億財(cái)政赤字，占2007年GDP的0.6%，我們預(yù)測2008年GDP名義增長18%達(dá)到29.5萬億元左右。考慮到所得稅、印花稅調(diào)整，財(cái)政赤字將達(dá)到5100億元，占GDP的1.72%，與2004年的水平相當(dāng)。

　　地震對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響還體現(xiàn)在對災(zāi)區(qū)消費(fèi)者的心理上。在精神層面上，地震會導(dǎo)致人們的抑郁情緒蔓延，從而打擊企業(yè)生產(chǎn)活動的積極性。

　　在消費(fèi)層面上，雖然向?yàn)?zāi)區(qū)捐款會在一定程度上暫時(shí)抑制消費(fèi)，但目前災(zāi)區(qū)的采購尚未完全展開，大部分款項(xiàng)仍然等待后續(xù)支出。再加上貨幣乘數(shù)效應(yīng)，財(cái)政支出的增加會成倍增加購買力，災(zāi)區(qū)的支出結(jié)構(gòu)的特殊性會加大產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性上漲壓力，總需求過熱也將帶動CPI的走高壓力很大。江南證券