天相投顧

　　摘要:

　　1、4月份PPI同比上漲8.1%，較低于市場預期，生產資料PPI繼續加快上漲，生活資料高位穩定；原材料燃料及動力購進價格繼續加快上升。

　　2、生產資料PPI中，采掘業上漲較快是主要推動因素，同時原材料和加工工業增速在加快；生活資料PPI中，食品類高位穩定，而衣著類和一般日用品類上漲有加快勢頭。

　　3、受國際能源及大宗商品價格影響，國內原料動力購進價格未來將持續保持較快增長，而受其影響，原材料出廠價格也將保持高位，加工業受其傳導其PPI未來會進一步加快上漲。

　　4、我們最新預測CPI 8.5%，主要是核心CPI環比超過我們預期。

　　5、我們最新預測順差可能在160億美元左右，出口快于市場預期，貨幣供給增速略高于市場預期，但是投資和工業生產可能低于市場預期。

　　6、對于加息問題，雖然CPI高于預期，美國也停止降息，但我們認為，由于成品油和電力價格受到限制，相關行業虧損增加且財務負擔相當大，同時還考慮到穩定資本市場的因素，因此政府可能很難做出加息的決定。但是行政限價時間太長可能導致供應短缺，加劇經濟波動的風險。