2007年我國GDP增長11.4%，其中消費、投資、出口的拉動分別占4.4%、4.3%、2.7%。消費對GDP增長的貢獻率近年來首次超過投資，表明其對經濟發展的帶動作用正在加大。

　　消費的增長是近年來我國轉變經濟發展方式、持續擴大內需的結果，是百姓收入持續提高的結果，也是消費環境日益改善、消費結構不斷優化、消費意愿顯著提升的結果。此外，去年以來物價持續上漲，尤其是房價大幅飆升，也帶動了消費金額的增長。

　　我國經濟未來仍將受到宏觀調控影響，固定投資增速將減緩，人民幣升值壓力，將在一定程度上限制出口拉動經濟增長的空間。因此，國民消費被普遍認為是拉動經濟持續健康發展的潛在動力。我國GDP持續增長和內需拉動經濟增長的格局有望帶動消費升級，從而刺激消費行業跨越式發展。同時，我國居民人均年收入的逐步增加，也為消費的啟動提供了經濟基礎。近年來，城鎮居民人均可支配收入平均增速在8%-10%，農村居民人均純收入平均增速在9%-10%。居民收入的增長，也使城鎮與農村居民的消費支出逐步增加。實際上，上世紀60年代和70年代出生的人，已經逐步顯示出人口紅利對消費升級的拉動。此外，城鎮化率的提高和居民收入的提高，無疑將帶來購買能力的提升，使城鎮和農村居民的消費升級成為消費浪潮的生力軍，從而有利于消費板塊業績的持續增長。

　　到目前為止，機構投資者最看好的還是消費類股票。由內需拉動帶來的消費升級主題是很多機構的共識，而目前宏觀調控對地產等板塊的影響會造成資金的擠出效應，其實是有利于消費類股票表現的。從基本面來說，盡管消費類股票估值已不是很便宜，但在奧運會等因素的推動下，消費類的上市公司業績增長穩定，而且受宏觀調控的影響非常小，值得繼續關注的熱點主要集中在釀酒、商業百貨、食品飲料、生物制藥等行業。

　　國泰君安研究所