“開門紅”預示又一個豐收年？

　　□本報記者 賀輝紅 深圳報道

　　大盤翻番的2007年對于很多投資者來說，無疑是一個豐收年。昨日，大盤又以普漲姿態迎來了2008年的第一個交易日�！伴_門紅”自然是一個好兆頭。記者在采訪時，很多投資者亦表達了“再來一個豐收年”的愿望。那么，2008年是否還會繼續2007年的強勁升勢？奧運前后的行情該如何演繹？牛市下半場又能持續多久？

　　投資者：期待豐收年

　　昨日，兩市共有1257只股票上漲，除了核心權重股表現不盡人意外，其余個股均表現十分出色�？梢哉f，股市以一個不折不扣的“開門紅”迎來了2008年。在第一個交易日強烈賺錢效應的激勵下，投資者亦普遍看好后市。

　　記者在深圳振華路某證券營業部散戶廳采訪時，一些散戶表示，2007年整體收益率還不錯，希望08年還會有一波行情。不過，有散戶擔心，在奧運會前后，股市的波動會比較大。還有一位收益率不好的散戶說：“07年的全部收益被5•30和11月份的兩波行情洗掉，先是自己炒股票，賺不到多少錢，后來又學著買基金，但買完基金后就被套住，目前賬上還是浮虧。希望08年股市不會再有大風大浪，還能漲一把，至少將我的本漲回來。”

　　一些私募基金認為，08年又將是一個豐收年。一位經歷豐富的私募基金經理認為，08年股市的道路是曲折的，但前景是光明的，08年必定是一個豐收年。另一位私募人士則稱，2008年將是充滿挑戰的一年，是牛市的承前啟后之年,格局將發生改變。全年將運行在4500點到8500點之間呈兩頭翹行情,市場未來仍然非常樂觀。

　　分析人士稱，從投資群體的分類來看，散戶投資者是屬于跟風一族，因此比較容易隨著市場起伏而改變其觀點和操作策略。而私募基金從去年年初的做空到年底的做多，也可以認為行情改變了其觀點。但不可否認的是，私募基金需要一個漂亮的翻身仗來奠定行業地位。至于公募基金，做多是基金凈值增長的唯一出路，也是基金生存的命脈所在。因此，只要整體的基本面沒有發生改變，資金做多就是占優策略。

　　做多依據：牛市基石牢固

　　分析人士認為，三個方面的因素決定了2008年中國股市有望延續繁榮。

　　首先從外圍股市的發展環境來看，2007年是亞洲市場表現優異的一年。MSCI亞洲市場的表現優異，從亞洲分國家指數來看，A股和香港市場表現最好，MSCI亞洲指數中，表現最牛的30只股票主要集中在中國和印度，表現最差的30只股票主要集中在日本和中國臺灣。中信證券認為，美國股市雖然仍可能面臨更大規模下跌，但國際市場的資金將加速流向經濟較為健康的新興市場，在尋求穩定回報過程中，中國概念可能繼續受到追捧。

　　其次，從國內的經濟環境來看，眾多研究機構皆認為，2008年的中國經濟仍將持續增長。第一上海證券認為，中國經濟2008年可望維持快速發展，GDP增速將為11%。國內經濟的發展將為企業發展提供良好的發展環境，進而推高企業業績。上市公司30%的平均業績增長是一個非常現實的目標。

　　第三，從宏觀調控來看，保持市場的繁榮穩定將成為共識。從上證指數突破6000點之后的大盤運行格局來看，指數平穩運行，牛市探底回升，小盤股、題材股等中低價二、三線股得到反復炒作，既達到穩定人心的效果，也得到管理層的認可，牛市得以繼續，符合管理層關于“財產性收入”的要求。國都證券分析師王軍清認為，管理層調控目光和調控手段日趨成熟，宏觀調控不會給股市帶來太大沖擊。

　　震蕩誘因：三大不確定性

　　2008年的牛市存在三大不確定性。分析人士認為，由這三大不確定性帶來的沖擊不容小視，甚至可能會引起牛市出現轉折。這三大不確定性主要包括：美元反彈、人民幣升值幅度超過15%以及通貨膨脹轉向惡性。

　　首先，美元貶值是2002年以來全球資本市場上漲的重要背景。境內外投資者普遍預計2008年美元將繼續貶值，但美元存在著反彈能量。一是因為經過長期下跌，繼續下跌空間有限；二是弱勢美元已經逐步修正美國貿易逆差，繼續下跌的動機已經減弱；三是若次貸危機化解，而美國通脹壓力加大，美國可能重新加息，推動美元反彈。根據歷史經驗，一旦美元出現連續6個月上漲，新興市場都將出現較大幅度下跌。因此，美元反彈或將成為威脅A股牛市的最大外部因素。

　　其次，市場普遍預期人民幣2008年升值6%-8%。若升值幅度超過15%，將導致加息見頂、債券收益率將變得更有吸引力、企業成本上升、出口不可避免將出現回落，企業盈利能力從而下降，股票吸引力自然回落。

　　第三，我國曾于1994年發生過較大幅度的通貨膨脹。當時，企業盈利高速增長發生于惡性通脹之前，隨之而來的是惡性通脹和嚴厲的宏觀調控。股市在此過程中的表現亦是沖高回落，由牛轉熊。08年若重現惡性通脹，則股市當年的行情亦可能重演。

　　股市雖然存在上述種種不確定性，但分析師們認為，這些都是小概率事件，如無重大意外，2008年仍將是一個股市豐收之年。