看清大方向 主流券商對(duì)2008年股市四大判斷

　　理財(cái)周報(bào)記者 鐘原/文

　　2008年，會(huì)否成為股市泡沫破滅的一年？眾多券商認(rèn)為：不可能。理財(cái)周報(bào)記者查閱多家券商2008的投資策略后發(fā)現(xiàn)，“人民幣升值”、“奧運(yùn)”、“通脹”、“央企整合”等是被提及最多的字眼。

　　奧運(yùn)成為股市分水嶺？

　　2008年國(guó)內(nèi)最大的盛事莫過(guò)于北京奧運(yùn)會(huì)。希臘、西班牙和韓國(guó)在奧運(yùn)會(huì)舉辦后，都出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的現(xiàn)象。美國(guó)洛杉磯、亞特蘭大兩屆奧運(yùn)會(huì)過(guò)后，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況有所不同。因此，對(duì)于2008年北京奧運(yùn)是否也會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分水嶺，券商有不同的看法。

　　中金公司認(rèn)為，北京的經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全國(guó)的比重并不高——2006年北京GDP僅占全國(guó)的4%。因此，奧運(yùn)的結(jié)束并不會(huì)減緩中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　國(guó)金證券認(rèn)為，奧運(yùn)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的具體影響不確定。結(jié)合目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、人民幣升值以及目前中國(guó)的國(guó)際地位和政治地位，奧運(yùn)總體上會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的投資和消費(fèi)起到促進(jìn)作用，但對(duì)于出口的影響卻是不確定的。

　　奧運(yùn)期間，有明顯受益的行業(yè)集中在金融、交通、電信、旅游和酒店等行業(yè)。而其他行業(yè)的具體影響，則還不能給予判斷。

　　央企整合能否順利推進(jìn)？

　　資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入總蒙有一層神秘的面紗，讓人充滿遐想。市場(chǎng)眾所期盼的央企整合，能否在2008年順利推進(jìn)？目前，中國(guó)央企共有153家，總資產(chǎn)12.2萬(wàn)億，占全部國(guó)有資產(chǎn)的43%。而這153家央企中，又有80%以上的資產(chǎn)集中在軍工、能源、交通、重大裝備制造和礦產(chǎn)資源等領(lǐng)域。

　　據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，石油化工、鋼鐵和航空運(yùn)輸?shù)热齻�(gè)行業(yè)中，已經(jīng)有18家完成整體上市；電信、重型機(jī)械、鐵路設(shè)備制造等三個(gè)行業(yè)中共有12家可能或?qū)⑼ㄟ^(guò)IPO上市；另外，有26家隱藏在電力、海運(yùn)和房地產(chǎn)等行業(yè)中的公司，或?qū)⒁宰①Y的方式完成整體上市。

　　東方證券亦認(rèn)為，央企重組和地方國(guó)資重組在2008年將是一個(gè)持續(xù)的主題，來(lái)自資產(chǎn)重組的投資機(jī)會(huì)仍是未來(lái)推動(dòng)股市上漲的一個(gè)重要因素。但需要注意的是，由于央企資產(chǎn)注入涉及面廣、過(guò)程復(fù)雜，因而實(shí)際規(guī)模和實(shí)施時(shí)間也比較難把握。經(jīng)過(guò)“千呼萬(wàn)喚”后，在2008年到底能完成多少，仍然是一個(gè)未知數(shù)。

　　股指期貨推出后市場(chǎng)將跌？

　　本計(jì)劃于年內(nèi)推出的股指期貨，由于種種原因遲遲未能露面。令人關(guān)注的是，股指期貨推出后市場(chǎng)的流動(dòng)性將有何變化，以及市場(chǎng)走勢(shì)會(huì)不會(huì)受這一事件的影響。

　　從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，首先，無(wú)論大環(huán)境處于什么狀態(tài)，在股指期貨推出前三個(gè)月的市場(chǎng)走勢(shì)大都以上升為主；其次，股指期貨推出以后的短期內(nèi)，市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化，有的市場(chǎng)延續(xù)之前的上升趨勢(shì)，而有的市場(chǎng)則開(kāi)始出現(xiàn)下跌；最后，股指推出后中期時(shí)間段里，市場(chǎng)均出現(xiàn)了不同程度的下跌，下跌幅度和之前漲幅有關(guān)，也和所處大環(huán)境有關(guān)。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，股指期貨的推出，從市場(chǎng)面來(lái)看，應(yīng)該關(guān)注滬深300權(quán)重股；從業(yè)績(jī)來(lái)講應(yīng)該關(guān)注券商板塊。因?yàn)槿�商可以通過(guò)直接參與中間介紹、自營(yíng)或資產(chǎn)管理的套利業(yè)務(wù)，以及通過(guò)控股的期貨公司參與經(jīng)紀(jì)與結(jié)算業(yè)務(wù)獲取收益。

　　人民幣升值下的行業(yè)出口放緩？

　　2007年以來(lái)，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值超過(guò)5%。人民幣升值將是一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。

　　與人民幣升值緊密相關(guān)的行業(yè)除航空外，剩下的就是銀行和房地產(chǎn)。在實(shí)際負(fù)利率狀況改變之前，銀行業(yè)都將從貨幣活期化中受益。但是，人民幣升值加速以及出口退稅政策的調(diào)整，將給出口依賴型企業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。

　　鋼鐵、有色金屬加工等將受制于出口壓力和成本上升，不過(guò)值得慶幸的是，這些行業(yè)的下游需求(固定資產(chǎn)投資、汽車行業(yè)的景氣)依然強(qiáng)勁，在投資者預(yù)期普遍降低的情況下，反而存在著一個(gè)趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)。

　　關(guān)鍵詞

　　溫和通脹

　　國(guó)信證券預(yù)計(jì)，2008年一季度前后中國(guó)CPI或繼續(xù)在高位運(yùn)行，下游高端消費(fèi)與上游資源將直接受益于CPI高位運(yùn)行。因此，通脹受益的行業(yè)如百貨、商業(yè)地產(chǎn)、金融、旅游、農(nóng)業(yè)和家電等頗被市場(chǎng)所看好。

　　經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型

　　華泰證券認(rèn)為，2008年將會(huì)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型“動(dòng)真格”的一年。內(nèi)需拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)下，優(yōu)惠政策將會(huì)向消費(fèi)服務(wù)行業(yè)傾斜，品牌消費(fèi)品、零售、旅游、傳媒、醫(yī)藥產(chǎn)品等行業(yè)將是最大的受益者。

　　節(jié)能減排

　　節(jié)能減排是中國(guó)最確定的甚至強(qiáng)制性的政策。2007年11月，國(guó)資委定出央企節(jié)能減排目標(biāo)，“十一五”期末確保完成單位增加值能耗降低20%，主要污染物排放總量降低10%，其中石油化工、冶金、電力、交通運(yùn)輸、化工、煤炭、建材等重點(diǎn)行業(yè)在2009年前完成。國(guó)泰君安認(rèn)為，節(jié)能減排給了相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額的機(jī)會(huì)，增加了脫硫設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)及污水處理企業(yè)的市場(chǎng)需求。

　　兩稅合并

　　《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法》將于2008年1月1日起實(shí)施。平安證券認(rèn)為，目前食品飲料、銀行、通信運(yùn)營(yíng)、煤炭、鋼鐵、石油化工、商業(yè)貿(mào)易、房地產(chǎn)等行業(yè)的實(shí)際稅負(fù)均大幅高于25%，因此兩稅合并之后這些行業(yè)將受益較大。