吳慧

　　雖然市場對A股此輪調整是否已到位看法仍存分歧，但基金經理們已經開始籌劃市場展開反彈之時的投資策略。

　　周一滬指在試探5000點后小幅反彈，昨日A股早盤高開高走，大幅走強，但下午在銀行股集體走弱的拖累下震蕩走低，上證指數盤中振幅高達4.36%。

　　一位證券公司研究員認為，此輪下跌已然調整到位，起碼加速下跌的趨勢已經結束，周一周二的市場走勢已經可以看做反彈的開始。與此同時，多位基金經理對此輪調整是否結束持謹慎觀點，但他們均表示，公司投研部正在研究下一階段即市場反彈之時的投資策略。

　　“當然會反彈。”一些基金經理認為此輪接近1000點的深幅調整即將結束，短期內反彈即將開始。但究竟反彈何時開始，分歧仍在繼續。上海一位基金經理預計，短期內，銀行、地產等板塊或許還將繼續調整，而此后A股就將開始反彈，“因為這輪大幅調整中，銀行、地產調整的幅度非常小。”北京一位基金經理則表示，未來的反彈是毫無疑問的，但從昨日的市場還看不清楚反彈的契機何在。

　　昨日，10月份CPI數據公布，有市場人士認為，偏高的CPI數據使得市場資金擔憂新的調控政策，直接造成了昨日的反彈無力。泰達荷銀基金公司投研部認為，在宏觀經濟減速及市場調控壓力增大的狀況下，近期，市場將持續震蕩走勢。從長遠來看，近期市場的調整釋放了潛在風險，整固了市場情緒，并對未來市場的走勢奠定了很好的基礎。

　　而市場反彈之時的投資策略，基金經理們幾乎是笑著說，“關注超跌股。”他們的微笑有兩層含義。第一層含義是開心的笑，因為超跌股中可以挖掘大量估值合理、成長性好的股票。事實上，昨日引領股指反彈的最大動力就是超跌股。在兩市漲幅榜前列的個股中，超跌股占據了絕大多數，華陽科技(600532.SH)、林海股份(600099.SH)、沙隆達(000553.SZ)、中船股份(600072.SH)、江蘇開元(600981.SH)等漲停個股，均是在此輪調整中跌幅在35%左右。上海一位基金經理認為，經過此輪調整，周期類公司股票雖然跌幅顯著，但依然嫌貴；而銀行、地產類股票雖然跌幅較小，他仍然堅定看好。

　　第二層含義則是無奈的笑。上述北京的基金經理坦承，下一步具體投資哪些板塊仍在思考之中，因為目前的市場從宏觀層面到技術層面，依然存在太多不確定因素。泰達荷銀投研部認為，中國經濟內外失衡已經引起資產價格膨脹、國際貿易摩擦等一系列問題，而

人民幣升值適當加速也已勢在必然。在內需層面，一方面是防備出口下滑壓力有啟動內需政策的要求，另一方面是收入增長和消費結構升級有啟動消費的條件。由此，在人民幣升值和內需確定的前提下，同時滿足這兩個要求的行業有望成為2008年的首選投資行業。

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